2026年2月6日，中国人民银行等八部门联合发布《关于进一步防范和处置虚拟货币等相关风险的通知》，在原有框架上再度收紧监管，释放出“全面封堵、从严从紧”的明确信号。同一时间段内，比特币价格在67000美元/USDT附近震荡，24小时跌幅约3.83%，一度放大了市场对中国政策的关注与解读。表面上，这是高压监管与价格回调的直接联动，深层则是中国监管高压与全球加密市场韧性之间的长期博弈：一方试图在本土彻底压缩加密交易空间，另一方则在全球流动性与机构资金推动下维持价格中枢不崩。
八部门再出手：全面封堵交易与服务接口
● 通知主体与定位：此次发布的《关于进一步防范和处置虚拟货币等相关风险的通知》由中国人民银行等八部门联合发出，延续的是“防风险、守底线”的金融监管主线。文件并非孤立的新规，而是对既有监管框架的再确认与细化升级，旨在以部门协同的方式，封堵境内一切与相关业务活动相连的制度缝隙和执行盲区。
● 关键禁令动作：通知明确提出要持续整治虚拟货币挖矿活动，表明此前多轮清退并未被视为“阶段任务”，而是进入常态化治理；同时重申禁止金融机构和支付机构为相关业务提供账户开立、清算、结算等服务，将银行体系与支付体系与这一资产类别进一步隔离，意在从资金入口和支付端切断其与实体经济和居民财富管理的直接连接。
● 政策态度延续与强化：监管部门相关负责人公开强调，“境内始终对虚拟货币相关业务活动保持禁止性的政策立场”，这一表态将过去数年的系列措施整合为一条清晰的主线。相较早期“风险提示+窗口指导”的模糊空间，此次用“始终”“禁止性”这类措辞，强化了政策的连续性与不可逆预期，向市场传递出“不留监管灰区”的信号。
67000美元拉扯战：政策重拳下的价格弹性
● 价格波动节奏：在2026年2月6日通知发布及舆论发酵期间，比特币围绕67000美元/USDT一线上下波动，日内价格多次在该中枢附近拉锯。盘面并未出现连续性暴跌，而是呈现出先行下挫、随后在高位区间震荡企稳的节奏感，显示出场内买卖力量在消息刺激后的迅速再平衡。
● 3.83%跌幅的敏感反应：据金色财经数据，比特币在24小时内录得约3.83%跌幅，价格对中国监管消息仍表现出显著敏感度。短线抛压主要来源于对“监管再升级”可能引发新增禁入措施的预期，但跌幅相对于历史上单日两位数暴跌的极端情况，仍处在可控范围，更多体现为一次情绪宣泄与再定价，而非趋势反转的拐点。
● 重磅监管与有限回调的反差：一边是八部门联合发文、高频强调“禁止性立场”的重磅信号，另一边却是比特币仅在高位回吐数个百分点后重新稳定在6万美元上方，这种反差凸显了全球资金对单一国家监管冲击的“钝化”与韧性。价格并未脱离中长期上升通道，说明定价权正在更多由全球流动性和机构配置逻辑主导，而不再完全受制于单一市场情绪。
境内高压下的灰色地带与出海通道
● 长期收紧轨迹：从早期对境内交易所的整顿，到多轮集中治理挖矿，再到本次由八部门共同发布的通知，中国对相关业务的监管呈现出持续收紧而非“突然转向”。每一阶段的政策都在上一轮的基础上进一步明确责任主体和禁止范围，使得“防范和处置风险”的逻辑逐步外延至挖矿、交易、金融服务等全链条。
● 灰色操作空间被挤压：在正规金融通道基本被封堵的背景下，OTC撮合、个人对个人线下交易以及“出海开户”等曾经存在的灰色路径，正面临更密集的合规压力。本轮通知将金融机构和支付机构的责任再度前移，使得境内资金想要通过传统银行体系流向境外平台的难度显著提升，灰色操作空间被进一步压缩，留给“技术绕路”的窗口愈发狭窄。
● 不留存量、不留接口的决心：监管表态中对“禁止性立场”的反复强调，被市场解读为不仅要阻断新增资金和新增业务，更要逐步清理存量、拆除可能形成“事实通道”的一切中介接口。这一轮表态强化了“境内不留存量、不留接口”的决心预期，使得参与者不得不重新评估在境内继续维持相关活动的合规与风险收益比。
华语资金的两难：离岸布局与本土合规的撕裂
● 离岸配置路径：在境内禁令框架下，部分机构与高净值投资者将目光转向香港及其他海外平台，通过离岸公司架构、家族信托或合格境外投资工具，间接配置相关资产。这种模式在形式上与境内监管隔离，但在实质上仍承接着华语资金的风险偏好，也让“境外合规平台+本地投资人”的组合成为现实中的折中方案。
● 机构退场与资本迁移的分化：在高压监管下，境内合规金融机构基本被迫全面退场，以规避合规和声誉风险，而部分主动追求高收益的资本则选择向境外迁移。结果是同一批华语资金内部出现明显分化：一端是严格执行监管要求、完全切断相关业务的机构资金，另一端则是通过离岸工具继续参与的高风险偏好资金。
● 监管红线清晰后的资金重排：与其说资金在单向撤离，不如说是在红线更加清晰后加速重排。一部分资金转向合规的境外渠道，接受更成熟的监管规则；另一部分则选择彻底退出相关市场，将风险预算重新配置到本土可监管资产上。这种结构性迁移，重塑了华语资金在全球加密市场中的角色与权重，而不是简单的“撤出”或“留守”二元叙事。
全球叙事主导权转移：中国收紧与海外扩张的错位
● 时间错位的两条曲线：一方面，中国通过本次通知继续收紧对相关业务的监管，强调风险防控和禁止性立场；另一方面，海外市场却在加速机构化进程，大型机构入场、ETF产品扩容等长期利好叙事不断出现。监管收紧与金融创新、产品扩展几乎在同一时间线上并行，形成了一条“本土收缩、海外扩张”的时间错位曲线。
● 话语权与创新中心的转移：随着中国边缘化自身在加密产业上的参与度，全球创新和话语权正在更多向具有宽松但可预期监管框架的地区集中。无论是挖矿算力、开发者社区，还是围绕ETF和衍生品的金融工程，主导权都在逐步向北美、欧洲及部分亚洲金融中心迁移，中国在这一轮技术与金融融合浪潮中的存在感被动弱化。
● 全球定价与本地合规的双轨格局：由此形成的，是“价格由全球定价、合规则由本地决定”的双轨结构。一方面，比特币等资产的价格更多受全球资金、宏观流动性和机构产品影响，单一市场难以左右整体定价；另一方面，各国监管当局则根据本国金融稳定和资本管制需求，设定不同的准入与禁入边界。这一格局为后续中国如何在“风险可控”与“参与全球创新”之间寻找平衡埋下伏笔。
高压监管的终局：风险出清还是时代缺席
从短期看，本轮通知对境内参与者形成了更强的合规压力，促使机构与个人重新审视继续参与相关活动的成本与风险；对交易通道而言，银行与支付体系的再封堵进一步压缩了正规与灰色接口的生存空间；在市场情绪层面，尽管比特币录得约3.83%的日跌幅，但情绪波动更多集中在华语圈，对全球整体价格中枢的冲击有限。
从长期张力看，中国监管在逻辑上坚持“防风险优先”，将相关业务视为需要压降和隔离的金融风险源头；而全球市场则主要按照“技术演进与资本效率”逻辑前行，将其视作新资产类别和基础设施的一部分。这种价值取向和政策目标的差异，使得中国与全球加密生态之间存在一道难以消解的结构性张力。
如果未来政策基调持续维持在“禁止性立场”而缺乏更灵活的试点与沙盒机制，中国有可能在实现本土风险相对可控的同时，部分缺席下一轮加密金融与链上创新周期。对于监管者而言，这是在金融稳定与技术前沿之间的一次主动取舍；对于市场参与者而言，则意味着必须在境内合规退出与境外合规参与之间，作出更清晰而艰难的选择。
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