东八区时间2026年2月，美国大型房贷机构 Newrez 在按揭贷款审核中首次正式承认 BTC、ETH 等加密资产 的资产属性，在无需事先变现的前提下，将其纳入购房者的资产负债证明之中。这一举措被限定在特定条件下，例如资产需托管在美国受监管机构等（据单一来源），体现出监管合规与业务创新之间的微妙平衡，也与SEC此前批准现货ETF、行业监管环境逐步松动的时间背景同向而行。当传统房贷模型中偏爱的稳定现金流与高可预期资产质量，遭遇价格剧烈波动、短期可能“闪崩”的加密资产时，房贷风控的保守范式与加密市场的高波动基因正面相遇，Newrez 的这一步因此更像是一场在严密边界内展开的大胆试水。

美国房贷巨头松口加密资产进入审批表

作为美国 前25大贷方之一 的 Newrez，此次将 BTC、ETH、部分SEC批准的现货ETF以及美元计价链上资产 纳入按揭资产审核范围（据单一来源），等于是把过去被视作“投机筹码”的持仓，搬进了传统房贷审批的资产栏里。更关键的变化在于，持有者 不再被要求提前抛售套现，而是可以在不卖出头寸的前提下，直接把这些头寸计入资产负债证明，改变了过去“先卖币换法币，再带着银行流水去申请贷款”的路径。

不过，这种接纳并非无条件敞开大门。根据单一来源信息，相关加密资产 需要托管在美国受监管机构，以确保资产的可核查性与合规性，减少交易所或自托管钱包带来的反洗钱与审计难题。这种“托管前置+资产承认”的组合，既是对监管框架的对齐，也在一定程度上降低了传统机构对技术门槛和运营风险的顾虑。行业媒体 National Mortgage News 将此评价为“美国按揭行业整合加密资产的重要一步”，这种表述本身就凸显了事件在传统房贷行业视角下的突破意义：这不只是单一机构的业务微调，而是一个主流贷方第一次系统性把加密资产纳入按揭流程。

风控红线与价格过山车正面碰撞

从房贷机构的视角出发，传统风控长期偏好的是可预测、稳定的现金流和资产质量：借款人持续的工资收入、稳健的企业盈利、波动有限且容易估值的金融资产、以及历史表现相对平滑的房产本身，共同构成了“可建模”的风险基础。信贷部门乐于处理可以被放进Excel和监管报表里的变量，而不是分分钟可能脱离历史波动区间的价格曲线。

然而，当比特币、以太坊这类高波动资产被纳入视野，问题立刻变成了另一种逻辑。它们的价格在短期内可以出现成倍上涨，也同样可能经历断崖式回撤，杠杆与衍生品又进一步放大了清算风险。这类资产在牛市时看似“流动性极佳、可快速变现”，但在流动性紧缩或政策冲击时，价格的剧烈下挫会迅速蚕食表面上的“净资产厚度”，让原本稳健的贷款安全边际变得摇摆不定。也正因此，传统机构在接纳这类资产时，更大概率会采用 保守的认定和折扣思路，即仅认可一部分市值、对可认定规模设置上限，或通过更高的其他资产或收入要求来对冲潜在风险，但具体采用何种估值模型与对冲工具，目前公开信息并未披露，也不宜臆测。

在这种冲突之上，部分分析师提醒，传统机构在评估加密资产相关风险时，越来越将 政治与宏观政策视作关键变量。“政治与宏观政策对价格的影响正超过减半等链上因素”的观点，意味着在银行的风险视角里，比特币不再只是一个“技术与共识驱动”的资产，而是被纳入全球货币政策、制裁风险、监管立场等宏观博弈的版图。与其紧盯链上数据与减半周期，房贷机构更在意的是未来监管是否收紧、货币环境是否急剧变化，以及这些宏观变化会如何传导到价格波动和借款人还款能力上。

从ETF到房贷监管松动后的连锁反应

要理解 Newrez 此次决策的背景，很难绕开 SEC 对 比特币现货ETF 的批准。这一监管动作，将比特币从“场外游离资产”逐步推入 合规金融产品 的序列，使其在会计处理、托管、报告义务等方面拥有更清晰的框架。对传统机构而言，现货ETF的存在意味着可以通过熟悉的基金份额形式持有并计价，而不必直接面对私钥管理、链上转账和合规审查的复杂细节，这实际构成了一次“身份升级”，把比特币更接近于一种可被写入风控手册的资产类别。

在此基础上，Newrez 将 现货ETF份额 一并纳入可认定资产，既是对监管信号的顺势响应，也在象征层面释放出一个清晰信号：当加密资产经过ETF“包装”后，便更容易被纳入机构的资产池和按揭审批体系。对合规资金而言，这种形式更便于估值与审计，也更容易被会计与合规部门接受，降低了内部博弈成本。

与美国进展几乎同步，比利时的 KBC 银行 在同一时段推出了 BTC、ETH 交易服务，允许客户在自家渠道内直接买卖两大头部资产，进一步说明全球银行业正在尝试将加密资产嵌入日常业务体系：在美国是一部分被认可为按揭资产，在欧洲则开始作为零售交易与财富管理菜单的一环。看似分散的案例背后，是 政治与宏观政策不断重塑加密资产风险溢价与主流接受度 的过程。当监管从一刀切的拒斥走向“可控范围内的接纳”，当货币与通胀环境推动资产多元化配置的需求加速释放，加密资产从边缘走向金融系统内部的节奏便自然加快，Newrez 这一步便成了这条路径上的新节点。

持币买房的新通道加密用作信用凭证

站在普通持币者的角度，这项政策带来的最直观利好，是 无需抛售 BTC、ETH 等头寸，也有机会提高房贷审批通过率。过去，想要在银行眼中显得“更有资产”，很多人只能选择在牛市或反弹期卖出部分持仓，换成法币存款或理财产品，再拿着银行流水和对账单去申请贷款；现在，如果所持资产符合托管及合规条件，则有望以“持仓状态”直接计入资产负债证明，减少强制卖出的压力。

不过，这种“不卖币但以质押形态被认定”的模式，并非没有代价。机会成本首先体现在，如果市场继续上行，被“锁定”用于增强信用的那部分头寸可能无法灵活变现参与其他高收益机会；另一方面，在极端行情下，若价格发生大幅下跌，借款人会在心理上承受类似“追加保证金”的压力——尽管当前公开信息并未显示有实质性追加保证金机制，但资产市值缩水，会让持币人对整体负债水平和家庭资产负债表安全边际更加敏感，进而被迫在更差的价格区间做出卖出或再融资决策。

结合当前市场环境，多家机构研究指出，比特币链上结构虽有改善，但 增量资金不足，新资金入场的节奏相对温和。在这样的背景下，一部分持币者更愿意把存量筹码当作抵押物或信用背书，而非在缺乏足够买盘承接时主动卖出，Newrez 的政策恰好为这种心理提供了制度化出口。把加密资产从“对冲工具”升级为“可被银行识别的信用凭证”，并非首次出现在全球范围内。此前在通胀高企、本币持续贬值的地区，例如 伊朗居民 就被报道加速转向加密资产，以对冲货币购买力下滑（据单一来源）。不同的是，那里的使用场景更多停留在财富保值和跨境支付层面，而 Newrez 的案例则是第一次将这种“对冲资产”推向传统按揭合同中，使加密资产在个人金融生活中的角色进一步拓展。

同行会跟进还是观望银行体系的试错轨迹

Newrez 作为 首个前25大贷方 中愿意试水这一路径的机构，很可能会在行业内部引发一条典型的“观望—小规模试点—更广泛接纳”路径。一方面，同行机构会密切观察这一政策在实际执行中的违约率变化、监管反馈和公众舆论走向；另一方面，内部风控和合规团队也会借此重新评估自身对加密资产敞口的容忍度。当数据与监管反馈逐步积累，部分机构可能选择在特定地区或特定客群开展小规模试点，通过试行产品验证风险模型，再决定是否扩大范围。

但要在短时间内形成大规模复制并不容易。其他金融机构在评估是否跟进时，需要在 资本金约束、合规压力与声誉风险 之间进行细致权衡。资本充足率要求限制了资产负债表可以承受的风险权重，加密资产因高波动性往往会被监管与内部模型赋予更高风险因子；合规部门则担心反洗钱、制裁合规及跨境资金流动问题；而品牌与声誉团队则要考量，一旦市场出现剧烈回调，媒体是否会把“用比特币当房贷资产”当成批评焦点。这些现实考量共同决定了，哪怕 Newrez 已经迈出第一步，更多机构也很难在短期内全部跟进。

同时，当前政策在真正大规模落地前，很可能还需要经历与监管机构的进一步沟通和潜在的额外审查，具体细节仍有待后续公告与官方表态验证。从中长期看，如果未来有更多银行选择效仿，不仅是按揭贷款， 消费贷、信用贷、甚至部分小企业融资 中，加密资产被“金融化”的路径都有可能被打开。它们既可以作为补充抵押物、也可能成为评估个人或企业风险偏好的辅助指标。随着银行系统将这类资产纳入更广泛的产品线和风险管理框架，加密资产与传统信用体系之间的边界将愈发模糊，金融周期对加密市场的传导也会更加直接。

当比特币走进贷款合同新金融秩序的注脚

综合来看，Newrez 此次将 BTC、ETH 及相关ETF等纳入按揭资产审核，标志着这类资产正在从单纯的“投机标的”，进一步走向 被传统信用体系部分认可的资产。在以往的金融叙事中，加密资产更多被放置在高风险投资、对冲通胀或跨境转移工具的位置，而现在，它们开始出现在房贷合同、资产负债证明以及传统银行的内部系统里，成为影响家庭资产配置与长期债务结构的一个新变量。

短期而言，这更像是一场带有 严格边界与审慎假设的风控实验：资产需要受监管托管、只能在一定范围内被计入资产、尚未大规模复制到全行业，任何一次剧烈回调或监管风向变化，都可能导致参数被迅速收紧。中长期的走向，则取决于三个关键因素：加密资产价格本身的波动轨迹，监管节奏究竟是持续松动还是周期性收紧，以及更广泛的宏观环境——包括利率、通胀与地缘政治——如何重新塑造市场对风险溢价的定价方式。

置身于一个传统金融与加密资产日益交织的世界，个人投资者也被迫重新思考自己的位置：持币方式不仅关乎“涨跌盈亏”，还开始影响能否拿到怎样的信贷条件；风险管理不再只是“会不会爆仓”，而是要将家庭资产负债表、收入稳定性和杠杆使用一并纳入考量；而杠杆本身，也从交易账户里的倍数数字，延伸为房贷、消费贷乃至企业融资中的长期承诺。当比特币被写进贷款审批逻辑，每一个选择持币或加杠杆的人，都需要在新的金融秩序中，重新定义自己的风险边界与资产角色。

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