年度全景
近期，Solana官方发布2025年终总结，在比特币站上9万美元、传统资金重新审视加密资产配置的大背景下，交出了一份颇具冲击力的年度数据：链上DEX全年交易量突破1.7万亿美元，位居全球第二，相关ETF在连续15个交易日内实现累计净流入7.66亿美元，主网上线以来保持近700天稳定运行，未出现系统性故障。这组数据，一方面巩固了Solana在高性能公链中的存在感，强化其“以太坊挑战者”的市场叙事，另一方面也与比特币现货ETF单周净流出7.82亿美元（SoSoValue数据）的景象形成鲜明对比。资金一边从比特币ETF撤离，一边加仓以Solana为代表的高成长公链与主题产品，背后反映的是机构风险偏好与赛道选择的悄然切换。后文将围绕链上数据、资金流向与赛道竞争三个层面，拆解Solana当前的生态位置与资金迁移逻辑。
链上数据
从链上数据看，Solana今年最具标志性的指标是DEX交易量，全年累计体量突破1.7万亿美元，按公开统计已升至全球第二梯队，这意味着其撮合与清算能力正在承接更高频次、更高金额的链上交易需求，对做市商与算法策略资金具备实质吸引力。与此同时，Solana网络保持近700天持续稳定运行，在此前频繁遭遇拥堵与停机争议之后，这一记录向开发者与机构释放出更“工程化”的信号：在高TPS、公链费用低的同时，基础设施的可预期性正在提高。若与以太坊对比，Token Terminal数据显示，以太坊在今年Q4的合约部署量达到约870万份，处于历史峰值区间，市场也普遍认为“以太坊合约部署活跃度处于历史峰值”。这反映出两条公链活跃度结构上的差异：Solana的亮点更集中在高频交易和终端用户交互层，而以太坊的增量主要体现在合约部署、协议层创新和更复杂的金融逻辑上，多链并行的基本盘由此成型，而非单一公链的“赢家通吃”。
资金流向
资金层面，Solana相关ETF在近期连续15天实现累积净流入7.66亿美元，节奏上呈现出较为稳定的趋势性买入，而非单日脉冲式申购，这在传统金融产品的申赎节奏中通常被解读为中长期配置的建仓或加仓过程。与之相对，比特币现货ETF在同一阶段单周净流出规模达到7.82亿美元，Matrixport分析甚至指出，本轮比特币ETF资金流出或将刷新自2024年以来的最显著纪录：在比特币现货价格仍在9万美元上方高位运行的情况下，ETF资金却明显撤离，资金结构性地从“单一Beta敞口”向高成长叙事、公链资产与主题产品转移的特征愈发突出。在此过程中，Gate等平台推出的多币种ETF产品提供了一个重要中介，这类产品往往在一个篮子中纳入包括Solana在内的多种高弹性代币，并通过自动再平衡机制维持目标权重，使得机构与高净值资金更倾向于通过组合方式配置，而不是对单一代币做极端押注，从而在降低波动风险的同时，间接放大了对Solana等资产的被动配置拉动效应。
以太坊对比
在市场叙事层面，Solana长期被视作“以太坊挑战者”，其卖点集中在性能与费用等硬指标上：更高的TPS、更低的单笔交易成本，以支撑更丰富的高频交易、链上游戏与社交类应用场景。而以太坊则在Q4录得约870万份合约部署，配合Aave等头部DeFi协议高度依赖ETH存款产生收入的事实，继续稳居DeFi现金流与抵押资产的核心枢纽地位。在这种格局下，ETH合约部署活跃度创历史峰值，体现的是协议层与金融结构创新的繁荣；Solana则在高并发、高吞吐的方向上做厚差异化生态，吸引对执行效率极为敏感的应用和机构资金。需要提醒的是，坊间流传的“以太坊L1+L2月活用户超2500万”和“Solana协议收入13亿美元”等数字目前仍被部分研究机构标注为待验证或缺失数据，缺乏统一权威口径。在缺乏可靠的多链收入、用户与留存数据时，过度依赖单一指标进行“胜负判定”容易产生误导，投资者在对比Solana与以太坊生态时，仍应根据经过核实的数据与清晰的使用场景来进行评估，而非被简单的流量或收入排名所左右。
RWA与资产
在真实世界资产（RWA）叙事中，Solana今年披露的一个具体数据是：链上代币化股票规模已达到约1.85亿美元，这一体量相较于整体加密市值仍属细分市场，但在单一公链内部已构成值得关注的资产类别，用于承接场外股权与传统金融资产的上链需求。放大到更宏观的层面，据部分来源统计，代币化大宗商品的总市值已逼近40亿美元，显示RWA赛道整体正在经历从概念验证向规模扩张的阶段，商品、债券、股权等资产的上链尝试不断涌现。凭借高性能和低费用的技术特征，Solana在RWA的交易层和用户体验层具备一定优势，有机会承接高频标的交易、碎片化资产和面向散户的细分产品。不过，目前RWA主战场仍更多集中在以太坊等更成熟公链之上，原因在于其在监管合规、法币出入口、机构对接与流动性深度方面积累更久。对Solana而言，如何在保持执行效率的同时补齐合规、托管与清算等制度性环节，将决定其在RWA赛道中能否从“性能备选”走向“核心枢纽”。
机构策略
当比特币价格在9万美元上方高位运行，却出现ETF层面显著净流出的矛盾现象时，机构行为逻辑成为市场观察的重点。一种可能的路径是，部分机构在完成对比特币作为“数字黄金”资产的基础配置后，开始从被动BTC敞口向多链公链资产与RWA主题转移，以寻求在同一风险预算下更高的风险收益比；这一点在Solana ETF持续15日累计净流入7.66亿美元的节奏中有所体现。与此同时，Solana官方为2026年提出“更快、更强”的性能预期，暗示后续在吞吐、延迟与可靠性方面仍有进一步升级计划，对于对结算效率、订单执行速度高度敏感的机构交易部门和做市机构而言，这类性能承诺对应的是更低滑点、更少中断风险与可规模化扩张的策略空间。在产品层面，Gate等多币种ETF与Solana单一主题ETF的并行存在，也表明机构更偏好通过组合配置来稀释单一资产波动，在一个篮子中同时覆盖比特币、以太坊、Solana及RWA相关代币，再辅以自动再平衡机制动态调整权重，这种模式既不放弃BTC等“核心抵押资产”，又能分享高成长公链与新叙事的增量收益。
展望2026
回看2025年，Solana在交易体量、网络稳定性与RWA探索上的阶段性成果已经清晰可见：1.7万亿美元DEX交易量坐稳全球第二，高频交易和用户侧交互活跃；近700天稳定运行缓解了市场对其“易宕机”的质疑；1.85亿美元规模的代币化股票则为其在RWA细分赛道埋下种子。不过，协议收入结构、用户留存和与以太坊在DeFi现金流上的差距等方面，现有数据仍不完整，短板与不确定性同样存在。比特币ETF资金外流与Solana相关ETF净流入之间是否构成中长期的资金迁移，而非一次性风格轮动，目前仍缺乏跨年度的持仓与赎回数据验证，更多呈现为“从单一大盘Beta向多链与主题资产分散”的初步迹象。展望2026年，Solana与以太坊在性能、公链生态深度与RWA监管适配上的竞争将更加立体：一方强调执行效率和用户体验，另一方继续在安全性、合规对接与金融结构创新上加厚护城河。对观察者而言，几个关键指标值得持续跟踪：机构持有的Solana ETF与多币种篮子产品的规模变化；链上高频应用的活跃用户与交易笔数；RWA资产在Solana上的实际发行与清算金额；以及在不牺牲稳定性的前提下，Solana能否兑现“更快、更强”的技术路线。
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