原创 | Odaily星球日报（@OdailyChina）
作者｜Azuma（@azuma_eth）
上周一，Berachain 正式上线了流动性证明（PoL）机制，该机制旨在解决传统 PoS 区块链中存在的激励错配问题，通过内置类似 Curve veCRV 的贿赂模型，在公链层级直接创造激励飞轮。
关于 PoL 的详细机制，可参阅《详解Berachain PoL机制：比Curve更激进的贿赂模型》一文中的详细解释。本文的重点在于 Berachain 生态当前的唯一龙头 —— 实时 TVL 排名第一的基础协议 Infrared Finance。
Infrared Finance：PoL 流动性质押协议
Infrared Finance 的定位是 PoL 机制下的流动性质押协议。
自 2024 年 1 月以来，Infrared Finance 已先后完成三轮融资：
2024 年 1 月，Infrared Finance 宣布完成 250 万美元种子轮融资，Synergis 领投，NGC Ventures、Tribe Capital、CitizenX、Shima Capital、Dao5、Signum Capital、Ouroboros Capital、Decima、OakGrove Ventures、DoraHacks、TenzorCapital、AlexShin、AlbertChon、CharlesLu、Mr.Block、ChrisSpadafora、DCFGod 等参投。
2024 年 6 月，Infrared Finance 再次宣布完成战略轮融资， Binance Labs 作为唯一资方参投，具体金额未披露。
2025 年 3 月，Infrared 宣布完成 1600 万美元 A 轮融资，Framework Ventures 领投，Citizen X、Halo Capital、No Limit Holdings、NGC Ventures 和 Selini Capital 参投。
区别于传统 PoS 网络，采用了PoL 机制的Berachain 拥有两个原生代币 BERA、BGT —— 其中 BERA 用于 gas 和质押，BGT 则用于治理和和激励调配，BGT 不可转移及交易，仅可单向转换为 BERA，但 BERA 不可逆向转换为 BGT。
针对这一特殊架构，Infrared Finance 推出了针对 BERA 和 BGT 的两种流动性质押代币 iBERA 和 iBGT。
iBERA 很好理解，你可以直接把它当作类似于 Lido stETH 或 Jito jtoSOL 这样 LST 即可。iBERA 暂不支持逆向赎回，但未来会开放赎回渠道。
关键在于 iBGT，由于 BGT 无法交易，所以用户不可主动将 BGT 质押为 iBGT，而是只能将流动性（比如 BEX 等 DEX 的 LP 代币）质押至Infrared Finance，Infrared Finance 会利用通过这些流动性所获取的 BGT 激励 1:1 生成 iBGT 并发放给用户 —— 简单来说，就是用户原本在 Berachain 上提供流动性会获取 BGT 激励，但通过 Infrared Finance 质押流动性后，BGT 会给到 Infrared Finance，用户则将获得 iBGT。iBGT 可自由交易，但由于 BGT 的流动性受限，所以永远无法逆向赎回为 BGT。
交互逻辑
从博取潜在空投的角度出发，目前针对 Infrared Finance 的交互主要就围绕着iBGT 和 iBERA 进行，尤其是前者。
首先最简单的操作就是质押 BERA 获取 iBERA，这一步无需多说。
其次是 iBGT 的获取，这一步需要用户质押 Berachian 上各大 DeFi 协议的流动性代币，比如 BEX、Kodiak 等等。
在获得了 iBGT 激励之后，用户可以选择将 iBGT 再次质押，以获取更高额的激励回馈（当前为 191.75%）。
除了上述协议内的获取路径之外，用户还可以直接在二级市场购买 iBERA 和 iBGT，不过由于 iBGT 的获取存在较大限制，且后续激励较高，所以当前 iBGT 较 BGT（BERA）存在明显溢价，因此更建议用户通过提供流动性的方式获取。
值得一提的是，目前 Pendle 也开通了 iBERA 和 iBGT 的池子，且年化极为可观（iBGT 最高可达 541%），所以另一种潜在参与模式是“现货入池，等额合约开空”的对冲策略，可在参与交互的同时赚取可观的年化收益。
作为整个 Berachain 生态融资规模最大、TVL 最高的基础协议，Infrared Finance 的后续发展预期将与 Berachain 高度捆绑。若看多 Berachain 独特的 PoL 庞氏机制，长线使用 Infrared Finance 或许是一个更具性价比的选择。
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