有人问经历过昨晚现在怎么看当下市场、跟4号这篇推文的没变化仍然是“AI中场和棒球第三局”。再看昨晚的抛售半导体是重灾区，大云、软件和应用则没那么严重。如之前聊到的，很多人形成了“AI=半导体=存储”的定式思维，一说AI就是半导体、一说半导体就是存储。其实AI也分上中下游，越往后中游的大云厂，下游的应用、agent会更受益以及各种应用场景。 要去拥抱AI主线迁移，每一阶段 AI 的主线都会迁移。今年一季度、二季度，Memory 是最强的；到 8、9 月以后，Optical 开始变强，同时一批之前被砸得很惨的软件、SaaS 也开始走出来。为什么？因为模型商品化、Token Price 下来以后，受益的不只上游 硬件。Token 越便宜，部署越容易，Cloud、Software、Enterprise Integration、Agent 反而会越来越受益。再下一阶段可能就是 AI for Science、Bio、更广泛的应用层。”这也是之前很早就聊到的。 但并不代表我之前没看到风险、引用的推文有我9月前后和10月初认为中期选举前美股要大动荡和调整的过往推文链接。如果说有失误、确实没有预期到民主党激进左翼的一个大概率落不了地的法案能给市场带来这么大的冲击。昨晚这里https://x.com/qinbafrank/status/2118374779195687066?a=a1HEN8NvKJRrCsQOCGg&s=46有聊到。 为什么认为是AI中场而非尾声，核心好是这里https://x.com/qinbafrank/status/2117158355034870100?a=aS2lmDuPid7lLO_Bvs8&s=46聊到的，AI大规模商业化才过了三个季度，还在加速中。本季微软、亚马逊和谷歌的财报，云业务都在快速增长电话会上披露企业在采用AI进入了扩散阶段，“企业AI正从“购买席位”进入“持续消耗算力与Agent”的阶段，存量客户的消费深度和付费意愿，已成为当前最核心的增长引擎，然后增量客户还在提升。”、然后个人Agent、AI科学发现都在快速迭代。 这种情境下我很难认为AI就完结了，但受益的主线和板块会迁移这个要承认。 也可以认为昨晚市场是在给民主党的激进政策作悲观的定价，市场情绪到了一个悲观的极值，其实可以慢慢捞货了。 正好做个调研，大家现在都是什么看法？捞哪些？怎么抄？如何止盈止损。还是说继续在加码做空呢？