在互联网建设和移动及云计算领域，顶尖风险投资机构的表现均优于顶尖收购机构。a16z 的 Jen Kha 认为，我们正处于下一波浪潮的开端。 长期以来，科技收购一直是私募市场中“稳妥”的投资选择。现在压力开始显现： - 2026 年上半年，风险投资基金对其科技股的持仓估值上涨了 16%，而收购基金则下跌了 4%。 - 2025 年和 2026 年被取消赎回权的债务中，70% 来自 2021 年或 2022 年完成的交易。 - 典型的收购案现在需要每年 10% 到 12% 的 EBITDA 增长率才能在五年内实现 2.5 倍的回报，而 2015 年这一比例约为 5%。 - 2007 年至 2016 年，排名前 5% 的风险投资基金的现金回报率为 5.3 倍，而排名前 5% 的收购基金的现金回报率为 3.5 倍。 “科技收购是一种周期末期的资产类别。它最有效的时候是在技术浪潮稳定下来，商业模式足够可预测，可以进行抵押贷款的时候。当新一轮技术浪潮来袭时，一切都变得难以预测。相比之下，这正是风险投资大放异彩的时候。” a16z 的 Jen Kha 的完整文章：https://www.a16z.news/p/is-private-equity-cooked 本文并非要约或招揽。以上内容均不应被视为投资建议或投资服务广告。更多信息请访问 http://(a16z.com)/disclosures。