用LTH净持有量除以STH净持有量得到长短期持有者供应比；这个比值在一定程度上反映了当前市场供需关系。 从图中我们看到过去3轮周期的情况： 15-16年和19年，都是LTH/STH比值下降；即LTH以派发为主，STH积极承接；说明此时市场以新需求主导，推动价格。 22-23年，LTH/STH比值上升；即LTH以积累为主，更多的STH在持有一定时间后转为LTH；说明此时是属于“卖的少，买的也不多”，流动性匮乏阶段。 结合价格行为一起看，同样都是上升期趋势，前一种是需求强，而后一种只是卖压小。 当前，我们更像前者 —— 由新需求进场，推动价格。 按照这个逻辑我们看到图2： 如果把8月和9月的行情分成两段，那么很显然，第2段的“强度”要明显小于第1段，LTH和STH之间的流动性开始减弱了。 接下来是否持续下降，将成为决定趋势强弱的关键因素。 如果继续照此情形，那么BTC后面的行情就未必能像第1段走的那么快，那么强了。换言之，从8.5w-10w价格区间也许要花费更长的时间。 这可能和有些小伙伴的预期不符，认为BTC能在短期内快速推进，甚至突破前高，虽然我是一个乐观派，但就这一点我还没有盲目乐观。