再聊聊这一次“鹰派加息”，为何市场还能扛住不跌反涨？看到一些解读，感觉没有说到点上。这次沃什不仅加息还给了鹰派的预期，强调最近几周美国经济其实还在继续增强。底层增长更强，而通胀依然是问题。“撤掉一部分宽松”的表态也意味着，在沃什自己的政策框架里，现在的金融条件依然谈不上非常紧。特别是这次FOMC里12位有投票权的票委全部赞成，相当于沃什带领美联储美联储完成了从“要不要重新加息”，到“还需要加多少”的切换。 为何市场今天还能扛住？最早是15号推文https://x.com/qinbafrank/status/2099694316444901645?s=20里聊到的：“在市场计入相当多的紧缩预期，联储很难在制造更大的鹰派冲击，中期核心是要看油价走势”。这一波通胀核心变量是油价，甚至整个26年通胀反弹走强的核心驱动也还是油价。沃什给了鹰派的指引预期，市场不会立马信服。市场也会去看油价的走势，如果看到了油价有回落的迹象，你想让大家认为他会一直鹰下去也很难。 油价在回落，尽管沃什表态很硬、但市场情绪还是能起来，而能不能持续回落则是之后的关键。 这就像6月中旬沃什首秀的时候，他也是很鹰派，但是市场并不相信他在年内会加息，并不是因为6月利率决议之后市场涨了。而是更早几天6月15号美国伊朗正式签署了伊斯兰堡停战备忘录，油价开始大跳水，十年美债收益率也大幅下降。在6月中到下旬当时那种宏观背景下，大家怎么可能认为沃什会真的鹰起来。到7月中美伊博弈又起，缓和的局面被打破，之后加息的预期才越来越高。 再看今天利率决议宣布之前，昨天中国的表态、美国与胡塞武装在阿曼的会晤、然后又传出来川普下周会在纽约会见海湾国家领导人商议伊朗问题，这些都是可能让中东局势降温的潜在因素，油价回落-》通胀预期回落-》市场情绪提振。这才是在凌晨沃什讲话时，市场小跳水下探后又快速回升的关键因素而不是其他。 如果昨晚到今天油价不是从108降到了104，而是横在108甚至摸到110，很能说市场还能 撑得住。所以还是要辨别影响市场走势的最核心关键变量到底是什么。 还是回到15号推文聊到的、中期走势油价是关键： 1）油价真的持续回落，自然市场情绪和预期会越来越好； 2）但是油价之后又有反复，在高位震荡甚至还要往上走不能持续性回落（这是最大的问题潜在风险），沃什今天的强硬态度之后还会影响到市场的。（市场对他的态度消化并不充分）。 当谈还有一点也是之前推文一直有聊过的：现在AI基本面还是很强劲，增长、商业化都没问题。 基本面强自然资金预期也高也很难投降，在加上核心影响变量油价还有走弱的迹象，自然情绪和预期都起来了。 本条由@bitget_zh赞助，「Bitget 买美股：秒级入场，丝滑交易