如果说3月份曾让市场短暂看到去通胀的曙光，那么4月CPI数据则可能继续无情地提醒交易员，这场通胀阻击战远未结束。我预计4月名义CPI环比增长0.6%（虽较3月的0.9%略有回落，但仍远超美联储的舒适区间）；核心CPI预计将从0.2%反弹至0.4%，进一步强化了底层价格压力依然根深蒂固的担忧。目前市场预测区间极宽（0.4%至0.8%），反映出波动剧烈的能源市场与粘性服务通胀碰撞后带来的巨大不确定性。彭博认为，4月数据表现出的“火热”可能存在一定误导性。核心通胀的走强在很大程度上源于劳工统计局（BLS）对去年10月政府停摆造成的数据扭曲进行的技术性修正。剔除租金调整因素后，核心CPI实际上可能仅为0.24%。包括酒店、租车及旅游相关服务在内的可选消费领域甚至仍处于“通缩”状态，延续了2025年特朗普关税政策后的走势。从分项来看，由于BLS采用六个月轮换采样，去年10月缺失的住房数据将在4月集中体现。预计等量租金（OER）和初级租金将分别反弹0.50%和0.44%，使得住房通胀看起来比实际趋势更为火热。随着油价直接传导至航油，预计4月航空票价将环比跳升3%。二手车价格受批发市场疲软影响预计下跌0.4%，但汽车保险费率因劳动力及维修成本上升，预计将保持0.4%的粘性增长。至于医疗保险，由于统计方法更新，该分项未来半年每月将录得1.5%的大幅下跌，但这纯属统计调整，不会影响美联储最看重的PCE指标。（分析来自Stephen Innes于5月12日发布的研究报告，仅供参考）