FED VAI ARRISCAR OUTRA RECESSÃO? 🔴 O mercado imobiliário americano acabou de registrar o maior excesso de vendedores sobre compradores da história. Em agosto havia 1.534.918 vendedores ativos e 972.300 compradores. Uma diferença de 562.618 pessoas. Recorde absoluto da série. Em termos percentuais, 57,9% mais vendedores que compradores. No mês anterior eram 52,1%. O salto de vendedores em um único mês também foi o maior já registrado desde 2013. E os compradores praticamente não se moveram. Ficaram no segundo menor nível da série histórica. 36 dos 49 principais mercados americanos já são mercados de comprador. Nashville tem 139% mais vendedores que compradores. Miami, 138%. Houston, 131%. O motivo não é mistério. Para comprar uma casa mediana nos EUA hoje é preciso uma renda de cerca de US$ 123 mil por ano. A renda mediana das famílias americanas é de cerca de US$ 85 mil. Até 2021 essas duas linhas andavam praticamente coladas. Quem ganhava a renda mediana comprava a casa mediana. Hoje falta quase US$ 40 mil de renda pra alcançar o mesmo imóvel. O comprador americano não está esperando o momento certo. Ele foi expulso da conta. Agora junte isso com a reunião de do FOMC de hoje. Imóvel é o principal canal pelo qual a política monetária chega na economia real. Juro sobe, hipoteca sobe, comprador some. Só que o comprador já sumiu antes do aperto começar. O Fed está prestes a apertar um mercado que já está apertado até o limite. E existe uma ironia dentro do índice que ele diz estar combatendo. Habitação é o maior peso do núcleo do CPI americano. Um mercado imobiliário com recorde de vendedores e mínima de compradores derruba preço de imóvel e aluguel com defasagem de alguns trimestres. Ou seja, o maior componente do núcleo já está trabalhando a favor do Fed sozinho. Subir juro aqui não acelera essa desinflação. Acelera a quebra da atividade que vem junto. Essa é a mesma trava que aparece na conta de juros da dívida, no choque de energia e agora no imobiliário. O Fed consegue fazer um ajuste. Não consegue sustentar um ciclo longo de subidas. Eu já falei sobre isso aqui no perfil. E quando um banco central fica sem espaço dos dois lados, quem passa a fazer preço é o Tesouro. Composição de emissão, recompra de dívida longa, gestão de duration. Bitcoin pode sentir no curto prazo com essa narrativa de ciclo hawkish, mas o mercado logo perceberá que a matemática fiscal é dominante. Você está prestando atenção nisso?