"현물 유동성은 ETF 와 MSTR, 선물 유동성은 바이낸스입니다" MVRV 분석을 통해, ETF와 MSTR 매수 유동성이 약해지고 있다는 부분을 말씀드렸습니다. ETF와 함께 여전히 시장 가격 변동성에 큰 역할을 하는 건, 선물 시장이고, 현물 거래 대비 거래량이 3배~4배 많습니다. "과연 선물 유동성은 어떨까요?" 오늘의 주제입니다. 이번 상승 사이클의 횡보 구간에서 가격은 조용하지만, 바이낸스 선물 매수세는 우상향하는 다이버전스 움직임이 반복되었습니다. (1번 사진) 그만큼, 중요한 역할을 하고 있다는 것을 명확하게 알 수 있습니다. 그러면 지금은 어떨까요? 냉정하게 매우 안 좋습니다. 시장을 지탱했던, 현물 유동성도 우려가 되는데, 선물 유동성 또한 좋지 않습니다. 매수의 힘이 약해지고 있으며 23년부터 이어진 상승장에서 가장 낮은 수치를 기록하며, 이는 21년 고점 구간과 유사한 수치입니다. (2번 사진) 급격히 줄어드는 패턴 또한, 21년 고점 구간과 유사합니다.(2번 사진) 우리는 비율을 보기 전에, 볼륨을 먼저 봐야 합니다. 결국 비율은 상대적인 겁니다. 8월 23일에 업로드한 'Realized Cap – UTXO Age Bands(%) 비율 데이터' 분석과 동일합니다. https://x.com/mignoletkr/status/1959239768472174878 결국, 시장가 매수/매도 비율의 상승 다이버전스와 함께 지속적인 상승이 가능했던 이유는, 바이낸스 선물 매수 볼륨 또한, 고점을 경신하며 지속적으로 상승했기 때문입니다. 이것은 21년 사이클도 동일합니다. (3번 사진) 그러면 지금은 어떤가요? 냉정하게 많이 안 좋습니다. 결국 21년 구간도 가격이 한번 더 반등했지만, 매수 볼륨은 줄어드는 하락 다이버전스가 나타났고, 지금도 고점을 경신하고, 많은 호재들이 넘쳐나고 있지만, 이러한 기대와 달리 매수 볼륨은 지속적으로 고점이 내려가며 줄어들고 있습니다. 냉정하게, 21년 구간과 매우 유사합니다. (4번 사진) "앞으로 어떻게 할 건가요?" 8월 초부터 같은 관점을 말씀드리고 있고, 시장을 길게 지켜봐야 한다고 계속해서 강조했고, 실제로 그렇게 흘러가고 있습니다. 지금은 2가지 상황을 생각할 수 있습니다. a. 아직도 진짜 하락은 나타나지 않았다. b. 시즌 아웃이다. 저도 아직은 명확하게 판단하지 못하기 때문에, 8월에 리스크 관리를 했습니다. 그러니깐 지금은 "뭐 어때 어차피 오를 텐데" 이 전략을 자신 있게 쓸 시기와 자리가 아닙니다. 이건 상승장 초반 , 중반일 때는 가능하지만, 지금은 아닙니다. 근데 사람들은 길어지고 있는 상승장에서 가격 움직임을 학습했고, 지금은 호재가 넘쳐납니다. 그리고 어느 정도 아직 사이클은 끝나지 않았다는 기대와 바람이 있습니다. 근데 반대 상황에 대해서는 아예 생각 자체를 안 하고 있습니다. 이게 우려되는 시장 분위기이며, 리스크입니다. 아직 진짜 하락은 나타나지 않았다고 생각합니다. 그리고 내려오면, 공격적으로 "기회다"라고 판단하고 진입하지 않을 생각입니다. 우선은 시즌 아웃인지 아닌지 판단이 우선입니다. 네, 기대하고 있는 금리 인하와 코인 시장의 호재들이 반영되어, 상승장에서 반복되고 있는 충격을 받아먹는 패턴이 나온다면, 저도 사이클이 끝나지 않았다고 판단하고, 전략을 진행할 수 있을 것 같습니다. 근데, 지금 우려되는 포인트가, 해소되지 못하고, 유동성의 힘이 빠진다면, 저는 시즌 아웃이 맞다고 생각합니다. 결국은 중요한 포인트(금리 인하, 많은 호재)가 있어도 거기에 실제로 주도 세력이 반응해야 합니다. 이전 사이클에서도 투자하신 분들은 분명히 아실 겁니다. 2021년 고점에서도 호재는 넘쳐났고, OTC 거래가 활발하다고 분석하는 분위기였습니다. 8월과 마찬가지로 9월도 차분하고 냉정하게 시장을 지켜보도록 하겠습니다.(mignolet)