前言
接续上礼拜 Week 25 周报的结论，我们得知了美国市场的传统金融投资者以及机构投资者，构成了这几周价格大幅波动的主要原因，刚好本周 week 26 的Glassnlde Insight 周报，也探讨得到了相似的结论。接续此结论，我们这周就针对美国的机构与投资者来进行分析。
机构投资者数据分析
图 1a：比特币基金持股 (@CryptoQuant)
图 1b：比特币基金规模 (@CryptoQuant)
首先，我们看到Figure. 1a，机构持有比特币数量的图，我们可以发现在近期这段25k 上涨至31k 的过程，机构的比特币持有量大幅的增加，甚至破坏了自进入熊市以来的下降趋势，也一举突破了2023 年2 月与4 月份的两次相对高点。
接着看到Figure. 1b，机构的比特币交易量数据图，我们也可以看到很明显的，对应到了比特币持有量上升的结论，而此攀升的交易量也是创下近一年来的新高，综合此两数据，我们也可以很轻易地得到，机构在这段时间活动频繁的证据。
比特币基金持有量Bitcoin Fund Holdings
信托、ETF 和基金等数字资产持有的比特币总额，随着间接投资需求的增加，此数值可能会上升。
传统金融投资者数据分析
图 2：灰度比特币溢价/折价 (@Coinglass)
再来我们聊聊灰度基金，作为一个持有巨额比特币的机构，他同时也是美国市场传统金融投资者与传统金融机构，选择购买与交易比特币的信托选择之一。
一般而言，美国散户投资者大多经由一级市场的GBTC 申购，然后锁仓六个月之后才能进入到二级市场交易，在牛市行情中，GBTC 因为市场的FOMO，因为容易产生正溢价，熊市行情则反之，而大多会在二级市场交易的投资者，属于基金或是认证过的投资客。
那我们再来回到这张图分析，在最低迷的比特币行情时，也就是2023 年初左右，负溢价来到了近50% 的状态，从底部弹升至25k 时，这种状态仍然没有改善多少。
但近两周的比特币价格大幅攀升，使负溢价仅剩30% 左右，这也意味着，美国传统金融市场的散户投资者，因为市场炒作与新闻消息面的关系，纷纷涌入投资比特币。
数据相关指标介绍
图 3a：MicroStrategy 比特币未实现利润/损失 (@Maartunn)
图 3b：MicroStrategy 比特币买入/卖出历史记录 (@Maartunn)
最后我们来看看，这几个与微策略相关，并由CryptoQuant Insight 分析师Maartunn，所开发与建立的指标。
他将微策略买卖比特币的每项数据加以统计，并把它们做成了历史买卖图，也计数据指标算出了持有的比特币未实现盈亏状态，这对我们要分析身为比特币持有大户的微策略，省去了不少的麻烦。
我们也可以很清楚的知道，什么时候微策略是持有且赚钱的状态，什么时候则是赔钱的状态，这也可以帮助我们了解到何时可以做进出场的动作。
除了这两个指标之外，Maartunn 也开发并统计了约10 种跟MicroStrategy 有关的数据指标，有兴趣做深一步研究的可以前去使用看看。
Maartunn 的 MicroStrategy 指标：https://cryptoquant.com/analytics/dashboard/648a037c2ec8802caacc017b ?my-friend=p3nnmky7
结语
本周分析了美国市场的机构投资者和传统金融投资者对比特币的影响，图表也显示机构的比特币持有量和交易量急速增加，打破了下降趋势，并创下新高。
此外，灰度基金的负溢价在比特币价格攀升后有所改善，最后也分析了微策略的比特币买卖历史和未实现盈亏状态，有助于了解持有大户的动向。
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