来源：推特用户@NintendoDoomed

BUSD 遭遇美国监管铁拳，其风险究竟几何，本文将从以下四方面剖析 BUSD 的风险：

第一点底层资产安全性和流动性

根据最近一份 BUSD 的报告（2023年2月），其底层资产全部由国债、国债逆回购和现金组成，没有商业票据等高危资产。 平均到期时间短至3天，流动性很好，USDC/USDT 都是30日左右。 报告地址

关于美债风险和到期时间的关系、USDC/USDT 底层资产的分析如下：

假设你于2020年购买一张面值 $100的十年期美债，每年按 1% 付息，但是由于加息，2022年市场只愿意按 4% 的利率购买8（10-2）年期的美债，但是美国财政部不会给已发行的普通债券主动多付利息，所以只能是你的债券定价下降扩大差价来达到这一目标 100*1.01^8=x*1.04^8, x= $79 ，暴跌21%.

现在以 $79 买入这张债券的人，8年后可以获得 $100 的本金加上每年 $1 的利息，综合利率就是4% ，这就是加息引起债券价格下跌的基本原理。

听上去是不是很恐怖？但是不要慌，让我们将假设的剩余时间降低到1个月，看看会怎么样 100*1.01^（1/12）=x*1.04^（1/12）x=$99.8，只会下跌 0.2%！ 另外记住，债券到期是可以拿回面值本金的，所以只要买的债券期限够短，风险就非常低了。

相比较之下，USDT 的储备就比较复杂了，不过依然是美债占主体，平均到期时间也小于45日，应对风险的能力也比较强。总结，USDC/USDT 储备持有的都是短期美债，价格受加息影响小，因此美债价格下跌影响相对可控。

第二点 Binance-peg BUSD 不等于 BUSD

币安官网声明 BUSD 为 Paxos 发行，Binance-peg BUSD 为币安的锚定代币，未受 NYDFS 监管。我们打开 Paxos 官网可以看到其声明 BUSD 为 Paxos 发行的币安品牌稳定币。 这应该是币安为了应对监管、合规所进行的操作。比如 USDC 也由 Circle 发行，但 Coinbase 可以分享部分收益。

虽然历史上也曾出现过没有严格挂钩储备发行的情况，这块币安本身随意增发 BUSD 的可能性比较小。不过 BUSD 直接声明用了币安的品牌，那关系自然是脱不开的，可能会给监管更多发挥空间。

第三点 Paxos 团队可能存在的问题

Paxos 创始人张钱豪(Rich teo)，曾经让 CZ 莫名卷入过桃色绯闻中，这是当时的报道链接，其中有张钱豪是张雨绮的前男友，以及指控其在国内搞黑平台等内容。

稳定币是一个需要和监管、合规紧密合作的行业，目前看来 BUSD 有些草台班子，可能这就是其表面看上去不比 USDC 更差的情况下比 USDC 待遇更差的原因之一。 当然私生活不应作为专业度的评价依据。

第四点 BUSD/USDC 整合带来的流动性问题

由于币安前不久整合了 BUSD/USDC, 而从其储备资产，其绝大部分现货为 BUSD。那么遭遇客户大量提取 USDC 的话，势必会遇到流动性问题。所以想要 USDC 的话得尽早提取，晚了就得等。

总结

底层资产安全性和流动性从报告看很好 。

Paxos 团队的能力问题：存疑，若真有问题 BUSD 长期出事频率不会低 。

BUSD/ USDC 整合 ：Fud 下 USDC 会有流动性问题。

注意，封面图片源于网络。

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