解读facebook libra项目 | 风险与机遇

Facebook布局区块链之路

在解读Libra之前，我们先回顾一下facebook布局区块链的路径。

2018年上半年，Facebook被指控未经许将5000万用户数据泄露给操控美国大选选情的数据分析公司Cambridge Analytica（剑桥分析）；曾免费为支持英国脱欧的团体提供服务、诱导民众，间接接受来自英国官方脱欧团体的超额资金等。

Facebook因此股票大跌，在它对外公布第二季度财报当天，该公司股价跌幅超20%，市值缩水超1200亿美元。一些分析师甚至预测这家社交巨头将消亡。他们认为Facebook正在老化，失去了对用户的吸引力。当时Facebook投入区块链开发的动作，被外界解读为想要以此解决用户的隐私安全，甚至这一举动被直接冠以“自救”。

2017年12月，David Marcus加入Coinbase董事会。Facebook Messenger和WhatsApp不像中国的微信那样具有支付功能。不过Marcus曾是美国支付公司PayPal的总裁，对解决这类技术问题并不陌生。

2018年8月Marcus离开了Coinbase的董事会。2018年5月，Marcus被重新分配到Facebook区块链部门。

2018年12月，彭博社报道Facebook打算建立稳定币。与传统的加密货币相比，稳定币波动性更小。该产品据报道以WhatsApp为中心，目标是印度市场。

2019年2月，Facebook收购了一家名为ChainSpace的英国区块链公司，据称这是一次“雇佣式收购”。

2019年4月，扎克伯格描述了Facebook的未来，“我认为向别人汇款应该像发送照片一样容易”，希望Facebook成为人们交流的平台。

2019年5月，《纽约时报》记者纳撒尼尔·波普尔（Nathaniel Popper）在推特中称Facebook正在寻求支持数字货币项目的资金。随后《华尔街日报》证实了这一说法，称Facebook曾与西联汇款和Visa等支付公司会谈。

路透社随后发现Facebook在瑞士注册了一家名为Libra Networks的公司，它被描述为致力于金融服务产品组合的公司，区块链是其中的一个组成部分。

此后BBC报道称，Facebook数字货币项目Libra的测试将在2019年年底开始，正式产品将在2020年第一季度推出。

Libra的本质仍是信用货币

Libra 的货币政策由白皮书中如下部分做了、陈述：「我们的目标是让 Libra 与现有货币并存。由于 Libra 将是一种全球货币，因此协会决定不制定自己的货币政策，而是沿用篮子所代表的中央银行的政策。」

货币从种类上可以分为两种：商品货币和信用货币。商品货币是基于商品为基础而发行的货币，譬如曾经是依据黄金发行的货币。信用货币是中央银行基于自己的信用而发行的货币，也就是现在通称的法币。

Libra 是基于法币和短期政府债券抵押发行的数字稳定币，所以其本质依然是信用货币。类似与SDR（special drawing right）,其本身价值仍会受到其一篮子信用货币价值的影响，法币的不同政策所导致的法币的价值波动仍会导致libra的价值波动。因此libra在正式上线之后，可能会逐步发展成为一个由全球市场来定价的商品货币。

Libra开放的区块链网络

Libra 项目的最大亮点是其底层区块链技术网络。Libra 项目白皮书将这个网络定义为金融基础设施。Libra 还发布了多个技术白皮书，详细介绍了其新开发的编程语言 Move 和共识协议 LibraBFT。Libra 源码已在 GitHub 开源，测试网络也已上线。目前设计为许可链（联盟链），其声称当前非许可链（公链）不存在成熟的解决方案能够支撑数十亿人的使用需求，并表明将在发布五年内开始转向非许可链的过渡工作。也就是说未来facebook可能会自己做一条公链来支撑libra。

如果未来facebook转向非许可链，那么facebook自身网络中的27亿用户无疑是其巨大的优势。facebook提供了底层的区块链结算网络和基础的开发工具，配上libra作为基本的记账稳定币。这对于应用开发者的吸引力是巨大的。同样对于其他公链来讲在未来可能是一个很大的挑战，如果facebook的公链做成功的话，那么这条公链很可能被市场普遍接收。facebook能够借此实现互联网与区块链的融合，开创数字金融的新市场，成为新世界的规则制定者。

Facebook如何通过Libra实现盈利

首先Libra是一个无息货币。「 储备资产的利息将用于支付系统的成本、确保低交易费用、分红给生态系统启动初期的投资者，以及为进一步增长和普及提供支持。储备资产的利息分配将提前设定，并将接受 Libra 协会监督。Libra用户不会收到来自储备资产的回报。」来自Libra白皮书。fabook可以通过收到的法币在铸造过程中实现无风险套利。当整个libra发行的市场足够大的情况下，这个收益风险比还是很诱人的。

其次针对跨境支付和数字金融市场。Facebook 对 Libra 的首先应用场景是印度的跨境汇款市场。根据世界银行的报告，在 2018 年，印度是全球最大的跨境汇款业务国家。在这一年，它收到了来自海外的 800 亿美元的汇款。跨境汇款业务的成本通常是汇款额的 2% 到 3%。鉴于 Facebook 在印度有 2 亿多用户以及在全球的有 27 亿用户，所以可以很合理的认为，很多印度国家内外的并且有使用跨境汇款需求的印度用户在使用 Facebook。这就为 Libra 在这个跨境汇款中的应用提供了一个非常好的基础。同时由于底层技术可以将跨境汇款的成本做到很低，这项业务也是非常由竞争力的。

类比#Defi，当链上用户和资产到一定规模的时候，用户的存贷业务就会到达一个可观的规模。相比与传统的线下法币借贷业务，facebook能够更好的对个人和公司主体进行信用评估，毕竟facebook比你还了解你自己。

Libra的项目风险

一、项目自身风险

Libra 项目是一个范围巨大且复杂的项目。Facebook 的社交网络遍及全球，拥有 27 亿用户。稳定币项目的性质要比一个社交网站的复杂得多。它涉及的面包括技术、货币生成机制、金融市场结构、商业模式、组织模式、推广模式、同各地监管的沟通协调等等方面。Facebook目前对这个项目的押注非常大，这个项目的成功需要协调各种商业机构和监管机构。

Libra后期底层转向非许可链之后，可能会面临更加复杂的社区治理的情况。在未来facebook公司本身的股东和社区之间的利益如何权衡，也是影响项目进一步发展的很大的因素。

二、各个国家的监管

Facebook 选择印度的跨境汇款业务作为 Libra 的切入点，尽管在地区、业务和技术领域方面的选择是合理的，但 Facebook 此方面的最大的阻力可能来自印度社会的现有势力。

Facebook 的社交网络中的信息可以自由流通。但是在一个国家中，如果出现一种新的货币，这就是完全不同性质的事情。价值的自由交换对一个社会的影响要远大于信息的自由流通。各国政府肯定要评估它对本国货币和金融政策的影响。因此 Libra 协会需要同每个国家的金融监管进行沟通。

风险三：竞争风险

Libra的主要客户对于目前区块链的稳定币USDC、TUSD、GUSD 和 GUSD不属于一个市场，Libra会占领大部分的增量市场。

IBM 牵头成立的银行之间的联盟 World Wire。World Wire底层是基于 Stellar 技术。Stellar支持在其网络之上发行稳定币，目前已经有银行和第三方公司在基于 Stellar 技术发行稳定币。World Wire 在参与国家银行的支持、稳定币的多样性和流通成本方面都会是 Libra 的竞争对手。

风险四：新兴市场的抵制

很明显，Facebook的目标不是金融设施健全，支付便利的国家。在新兴市场上，国家发行法币的动力是很强的。libra的做法可能会受到新兴市场国家的抵制。同时，当人民用钱投票的时候，这些国家的OTC业务可能会变得很受欢迎。