今天分享我对投资第三类资产（能产生现金流）拿到百倍回报的看法。

投资这类资产要拿到百倍回报就有一条非常清晰的逻辑线——那就是回归到其资产属性最核心的特质：能产生现金流。

我们用小学生都会的算术就能看清它的基本逻辑。

如果一个资产每年能产生100元的自由现金流，能持续产生40年，那么即使不计算它的资产价值，就单单看它在未来40年所能产生的自由现金流就能产生4000元。

如果这个资产现在的市场价格只有40元，那很显然，作为一个投资者，我直接花40元把这个资产买下来，40年后我单单从它的现金回报就能拿到100倍的回报率。如果再加上它的资产价值，我的回报就更可观了。

所以投资这类资产的关键和重中之重统统都是围绕这个资产所产生的未来自由现金流总和的折现来推演和判断的。

这方面，几位前辈大师都给我们树立了清晰的榜样，也都是我在过往文章中分享过的。

按年代先后分，他们是：费舍尔（Philip A. Fisher）、巴菲特和芒格。

费舍尔的年代还没有巴菲特和段永平那么清晰的“买股票就是买公司”的概念。但他一生秉持的理念就是买到好公司，只要公司不变坏，就一直持有，本质上也是同样的道理。他的投资理念后来也成为巴菲特的重要理念来源之一。

费舍尔一生最知名的两个投资回报100倍的经典案例就是德州仪器和摩托罗拉。

对于德州仪器，他在1953年买入并一直持有到2004年。在这51年中，德州仪器给他带来了超过1500倍的回报。

对于摩托罗拉，他在1957年买入并一直持有到1996年。在这39年中，摩托罗拉给他带来了超过200倍的回报。

巴菲特和芒格的案例那我们就更熟悉不过了。

华盛顿邮报、美国运通、喜诗糖果（See's Candies）、伯克希尔哈撒韦、好时食品（Hershey）这些都是两位前辈最经典的投资收益达到或者超过百倍的品种。

如果再算上其它一些投资没有达到百倍，但也超过30倍的品种就更多了，比如好市多（Costco）、可口可乐等等。

其实段永平也非常厉害，比如他投资网易。只不过他的投资年限和案例相对于上面几位大师还太短了，所以这里我就没有罗列他。

这些前辈之所以能从这些标的上获得这些收益，本质上就是回归到企业的基本面，从商业模式、企业文化判断企业能否持续盈利，能否持续产生丰厚的自由现金流，并且持续增长几十年。

然后在此基础上，再在市场严重低估它们的价值时大手笔买入就好了。

此后，只要这些标的基本面不变，没有发现比它们更好的标的，并且它们的价格没有高到太为离谱，这些前辈们就会一直持有，让时间的复利发挥作用。

我们老说美股有很多好股票，其实A股同样有自上市以来，现金分红（再复投）加上股价上涨早就给投资者带来了百倍收益的公司。

格力电器、福耀玻璃、泸州老窖、伊利股份、云南白药、山西汾酒、贵州茅台、万华化学、片仔癀……

都是A股中的典型。

（注意：我列举这些A股股票并不是建议去投资它们，更不是认为它们未来还能提供百倍收益，仅仅只是回顾历史数据举例说明而已）

只不过每次说起这些股票，大众的点评从来不是从企业文化、商业模式、自由现金流去评判，而是从“性感”、“风口”、“趋势”这些吸睛、博流量的角度去评判。

这种吸睛和博流量的判断方法哪里是投资？

既然有如此清晰的标准和逻辑，为什么我们绝大多数人做不到呢？

一是我们绝大多数人只想一夜暴富，不想慢慢变富；

二则是一个更重要的原因：要看懂一个公司，懂它的企业文化、商业模式、看懂它未来的自由现金流非常的难——就像段永平说的，看懂一个企业相当于读了了一个大学本科。

这么难，绝大多数人有几个愿意去花功夫、花时间呢？

所以最后绝大多数人就想抄近道、走捷径，就变成了披着投资的外衣实际上干着赌博的事。

因此，绝大多数普通人可能做到这一点，从这类资产上获得百倍收益吗？

也不可能。

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