从 Robinhood Chain 到 Arc，新链流量带来的增长红利正成为 Uniswap 近期增长的重要推力。

撰文：Nancy，PANews

Arc 主网首日火热开场，一度赚足市场眼球，却难逃「一日游」行情。在这场短暂的链上狂欢中，Uniswap 接住流量，成为赢家。

从 Robinhood Chain 到 Arc，新链流量带来的增长红利正成为 Uniswap 近期增长的重要推力。与此同时，v4 正加速追赶 v3，逐渐成为 Uniswap 拓展流动性版图的重要力量。

吃到 Robinhood Chain 红利，Uniswap 再接 Arc 流量

过去一个月，UNI 走出一轮强劲行情，累计涨幅达到 108.9%，从 3.2 美元涨至 6.9 美元。即便是近期加密市场整体出现回调，UNI 依然逆势走高。在币价持续走高的背后，除了市场情绪回暖，Uniswap 不断增长的交易量和协议收入，更成为重要的基本面支撑。

DeFiLlama 数据显示，过去一个月，Uniswap 累计处理交易量超过 795 亿美元，超过 PancakeSwap、PumpSwap 和 Aerodrome 三家 DEX 同期交易量之和。仅在过去 24 小时，Uniswap 交易额也接近 38.6 亿美元，是第二名 PancakeSwap 的数倍多。

交易量的持续增长，也直接带动了 Uniswap 协议收入上升。DeFiLlama 数据显示，过去一季度 Uniswap 协议收入达到 2315 万美元，而在过去 30 天则达 526 万美元，位居 DEX 收入榜首。

当前，Robinhood Chain 已成为 Uniswap 近期收入增长的主力。以 9 月数据为例，本月 Robinhood Chain 为 Uniswap 贡献约 648 万美元协议收入，占同期总收入的 65.5%。尽管随着 Meme 交易热潮降温，以及部分高费率池子撤出，Robinhood Chain 带来的收入较此前高峰有所回落，但 Uniswap 整体协议收入并未出现明显下滑。

而在 7 月底 Robinhood Chain 的费用开关被激活后，UNI 销毁规模明显加速。Dune 数据显示，不到两个月时间，Robinhood Chain 贡献的 UNI 销毁量已占总销毁量的 19.3%。从单日数据来看，这一占比甚至更高，9 月 17 日，来自 Robinhood Chain 上的 UNI 销毁量占当日总销毁量的一半，显著高于以太坊和 Base 等其他网络。

凭借头部 DEX 的流动性和用户基础，Uniswap 也成为新链争夺流量时优先争取的合作对象。Arc 主网上线首日，Uniswap 便宣布全面集成 Arc，并成为其首选 DEX。随着 Arc 上线后交易热度迅速升温，Uniswap 也借此获得了一个新的交易流量入口。

Dune 数据显示，9 月 16 日，Uniswap 在 Arc 上的交易额超过 4.1 亿美元。相比之下，Uniswap 在 Robinhood Chain 主网上线首日的交易额约为 7050 万美元。单看主网上线首日的交易量，Arc 为 Uniswap 带来的流量明显高于 Robinhood Chain。不过，这轮 Arc 交易热潮为 Uniswap 带来的更多是流量增量，由于 Uniswap 尚未在 Arc 上激活费用开关，当前这部分交易量暂时无法转化为 UNI 销毁。

与此同时，随着 Arc 生态代币普遍出现较大回撤，链上流动性也有所下降，短期交易热潮能否延续仍存在不确定性。对于 Uniswap 而言，Arc 能否像 Robinhood Chain 一样，从短期流量入口进一步转化为稳定的交易量和持续收入，仍有待后续市场表现验证。

新链流量助攻 V4 增长，钩子玩法被曝存在恶意风险

Uniswap 重新回到链上流动性竞争的中心，V4 的崛起正成为不可忽视的推动力量。其中 Hook 作为 V4 的核心创新机制之一，也正逐渐成为 Uniswap 的重要增长点。

Blockworks 数据显示，Uniswap v4 正持续缩小与 v3 的交易量差距，最新周度交易额占比已升至 48%，逼近 v3 的 52%。手续费收入方面，v4 的周手续费收入占比也从 7 月底的 8% 升至 25%，而 v3 同期则从 87% 降至 67%。

而 V4 在新链上的渗透速度值得关注。Robinhood Chain 上，v4 周度交易量占比已达 42%；在 Base 上，这一比例为 11%，Arbitrum 和 Optimism 则均为 18%。即便是刚刚上线的 Arc，v4 单日交易量贡献占比也达到 29.7%。

除了市场份额持续提升，v4 的交易资产结构也在发生变化。7 月，v4 交易主要集中在 Meme 币、稳定币以及 L1、L2 代币；到了 8 月，稳定币、代币化资产和 Meme 币成为主要交易类型，其中 Meme 币的交易份额较上月有所下降。稳定币能持续占据 v4 交易的重要位置。原因在于该版本的底层执行效率和费率设计更契合稳定币交易需求。

随着 v4 版本快速扩张，Hook（钩子）交易也在加速增长。Blockworks 数据显示，目前 v4 的大部分交易活动仍来自普通资金池，但 Hook 相关交易自 8 月以来持续攀升，当前占比已达到 44%，而此前还处于个位数水平。

Hook 允许开发者根据不同资产和交易场景，为流动性池定制动态手续费、代币发行机制、RWA 及权限池等功能。相比 v3 相对固定的费率配置，v4 提供了更灵活的交易机制，使流动性池能够根据具体场景进行定制。

Robinhood Chain 便是一个例子。作为主打代币化股票等资产的 L2，其 Uniswap v3 和 v4 累积交易量分别达到 243 亿美元和 233.5 亿美元，规模已相当接近。最新周度交易量中，v3 占比为 58%，v4 则达到 42%，相比上线初期两者的份额差距正在缩小。这也表明，v4 的增长并不只是版本迭代带来的交易迁移，还与新链、新资产及定制化交易需求的出现相关。随着更多资产和交易场景进入链上，Hook 机制也将为 Uniswap 拓展更多的流动性场景。

不过，随着 v4 及 Hook 的应用规模扩大，相关安全风险也开始受到关注。0x 协议近日发文称，近期观察到恶意 Uniswap v4 Hooks 数量显著增加。这类 Hook 可能在报价请求阶段展示有利价格，却在交易结算时改变实际执行价格，误导聚合器、钱包和交易应用，最终损害用户利益。

0x 表示，其今年已路由 8192 万笔交易，总交易量达到 426.7 亿美元，其中约 70% 的交易涉及 Uniswap 流动性。该协议对 6 条链上的 84,163 个 Hooks 进行了静态分析、动态分析及成交数据观察，并据此判断，仅 19.4% 属于安全 Hooks，54.2% 被归类为恶意，另有 26.4% 可能存在恶意行为。

该协议还指出，部分恶意 Hooks 会通过检测以太坊虚拟机（EVM）环境，或采用随机收费等方式，区分报价请求与真实交易场景。这意味着，用户在报价阶段看到的价格未必能在结算时兑现，实际收到的资产价值最多可能比报价低 50%。针对这一问题，0x 表示已采取高级检测和流动性池审查等措施，避免相关池子进入其路由系统，并提醒路由器、应用和用户关注报价与实际执行结果是否一致。

对此，Uniswap 创始人 Hayden Adams 回应称，所谓「路由到不良 Hooks」的问题属于技术处理不当，团队可以寻求协助解决。他同时强调，Uniswap v4 Hooks 已经释放出大量创新潜力，并推荐开发者使用 Uniswap API。其介绍，Uniswap API 支持获取市场最优价格、规避恶意 Hooks，并可在不收取额外路由费用的情况下接入 Uniswap 全部流动性。此外，API 还支持跨链兑换，并通过聚合器 Hooks 集成外部流动性，进一步扩展为完整的聚合器。

从 v4 交易份额提升，到 Hook 交易占比持续增长，Uniswap 正在通过更灵活的流动性机制拓展新链与新资产市场。但随着定制化功能日益丰富，资产边界不断拓展，创新与安全的平衡也将为 Uniswap 需要面对的问题。