作者：Byron Gilliam（The Breakdown）

编译：深潮 TechFlow

深潮导读：当 AI 代理开始主导市场交易，人类投资者可能再也看不懂价格信号背后的逻辑。普林斯顿经济学家 Brunnermeier 提出了一个看似倒退却可能救命的主张：保留一块只有人类才能参与的交易区域，作为整个金融体系的应急备份。这对每一个依赖市场定价的人，都是一次关于信任与脆弱性的提醒。

每年一次，我和几位同事会从我当年工作的投行出发，从闪闪发光的金丝雀码头办公塔楼，跋涉到伦敦南部一片未知的荒野。

到了那里，我们只希望在路上别被抢劫，然后顺利抵达一栋不起眼的建筑，我们的员工卡竟然能打开它的门。我们乘坐一部没有标识的电梯上到二楼，因为有人告诉我们就是那里。

那扇吱呀作响的门一打开，直接就是一个交易大厅，几乎就是金丝雀码头那个交易大厅的翻版。

但这里昏暗无窗。电脑至少是十年前的货色：笨重的米色外壳显示器，背后拖着厚厚的机身，主机箱上还留着 CD-ROM 和软驱的插槽。

我们是去检查现代交易系统能否在这批古董设备上运转。

神奇的是，它们真的能跑。我们可以像在金丝雀码头一样执行交易、记录头寸。速度很慢，因为那种方头方脑的显示器一次只能开一个程序。但确实能用。

一切正常。

这是我们公司的“灾难备份交易大厅”，由 IT 部门全年维护。清洁工也常来，不过除了掸掸灰，他们大概也没别的事可做，因为从来没人用过这个地方。

银行一定为此花了不少钱。但这是一份重要的保险，不只是对银行而言。

万一发生紧急情况（地震、网络攻击、哥斯拉入侵），伦敦每一家投行都有一个备用交易大厅可以依靠。无论发生什么，市场都要继续运转。

今天的市场或许也需要一份类似的保险，只不过规模要大得多。

经济学家马库斯·K·布伦纳迈尔认为，为了应对 AI 紧急情况，我们应该为整个金融体系准备一个应急选项：一个至少像十年前那样运转的市场。

像 1999 年那样做交易

比尔·盖茨认为政策制定者应该把一部分经济活动留给人类：“我相信随着 AI 和机器人的进步，”他最近写道，“我们会把某些事情专门留给人类来做。”

他指的是那些以人为中心的事，比如养老照护、育儿和教学。也许还包括医疗（但仅限于传达坏消息）。

但布伦纳迈尔认为，交易员也应该被列入这个名单。

在《人工智能与金融新世界》中，这位普林斯顿经济学家警告说，金融市场将变得越来越让人类无法理解，因为交易决策正越来越多地由 AI 做出。

但 AI 仍然能理解我们。“AI 代理可以学习人类如何思考和反应，”他写道，“而人类可能无法理解或可靠地预测这些代理会如何行动。”

这种“不对称理解”将成为一个问题。

在最基本的层面上，布伦纳迈尔警告说，人与 AI 之间的不对称理解可能会削弱市场的哈耶克式功能：“价格信号是引导去中心化经济运转的机制，”他解释道。但如果我们不理解是什么在推动价格，我们就不知道它们在传递什么信号。

误读信号，我们可能把经济带下悬崖。

信任也会出问题。

当 AI 代理在市场中自由交易时，串谋、操纵和流氓交易对人类来说将变得无法察觉。“在不对称理解之下，”布伦纳迈尔写道，“AI 代理的目标既无法用人类的范畴完整描述，也无法从外部验证，因此目标错位将变得无法被察觉。”

如果我们无法察觉市场中的目标错位，我们就会干脆假设它们已经错位。如果我们假设它们错位了，我们就不敢投资。如果我们不投资，我们就什么都建不起来。

这个问题可能在一场市场崩盘中集中爆发。

如果人类投资者无法理解崩盘的原因，他们就不愿意通过接下另一边的单子来缓冲下跌。他们可能只会跟着卖。“不对称信息会阻止一些交易者参与，”布伦纳迈尔警告说，“并且可能让市场彻底崩溃。”

挺吓人的。

幸运的是，布伦纳迈尔也有一个解决方案：监管者应该创造一个只允许人类交易的市场板块。

我只能希望那个地方看起来像我曾经工作过的交易大厅：交易员大声报价。销售扯着嗓子喊单。电话响个不停。键盘噼里啪啦。手心冒汗。

那真是令人怀念的场景。

不过可能没什么好喊的，因为常规的、由 AI 主导的市场仍然会处理大部分交易量。

布伦纳迈尔也承认这一点：“在正常时期，这个慢速市场可能不会有太多活动。”

但就像我前东家花大价钱维护的那个灾难备份交易大厅一样，这本身就是一份有价值的保险。

“非 AI 板块充当后备方案，”布伦纳迈尔说。

然后，如果市场在没有明显原因的情况下崩盘，监管者可以“暂时打开两个板块之间的边界，让关键活动迁移到那个仍然在运转的板块”。

那就是人类板块。订单由人来处理。用的是上世纪 90 年代的电脑。

订单处理速度不会像现在这样以纳秒计算。但至少我们能看懂发生了什么。

“其底层逻辑是在正常时期牺牲效率，以便在危机时期阻止连锁反应，”布伦纳迈尔解释道。

他认为我们应该尽快开始这样交易，免得忘记怎么做：“一个由人类运作的市场能保持交易技能的生命力；没有它，随着对 AI 依赖的加深，这个后备方案会逐渐萎缩。”

就像 GPS 让我们忘记了怎么看地图，AI 代理可能让我们忘记怎么做交易。

（我认为新的市场板块还应该有着装要求，免得我们忘记怎么打领带或擦皮鞋。）

尽管“仅限人类交易”听起来很异想天开，但它并非没有先例。

同样的逻辑解释了为什么各国政府一直在鼓励使用实物现金。尽管现金已经变得不太方便，但在网络攻击导致我们高度依赖的互联网支付系统瘫痪时，现金提供了一个重要的后备方案。

布伦纳迈尔总结道：“我们当前的金融制度并不是为一个拥有不对称理解能力的 AI 代理的世界而建立的。”

在那个世界（现在看来似乎不可避免），一个让人们像 1999 年那样交易的市场板块，将是一份宝贵的后备方案。

我还记得该怎么做。

（但也记不了太久了。）

拜伦·吉利亚姆