2026年的算力投资热潮中，两条看似互不相干的消息几乎在同一时间抬头：一边，AI算力服务商 Nscale 与人形机器人创业公司 Figure 宣布建立多年战略合作伙伴关系，合作规模被单一来源指向超过 60 亿美元，潜在要在未来锁定并部署多达 10 万颗英伟达 Vera Rubin 平台 GPU；另一边，由沙特主权财富基金 PIF 支持的 Humain 启动首笔约 25 亿美元募资，筹备一只专注投资数据中心的基金，为其与 Al Moammar Information Systems 在沙特合作的数据中心项目提供融资——这个项目初始规划容量约 250 兆瓦，远期目标则是整体扩展至约 1 吉瓦。这是一场围绕 AI 算力的资本赛跑：Nscale-Figure 把筹码压在提前锁定 GPU 资源上，Humain 则试图用长期资金把电力与机房空间拼成一个新的算力枢纽，它们没有直接的业务关联，却在同一个赛道上争夺未来的计算能力和基础设施定价权。随着算力需求在训练和推理两端持续膨胀，“钱从哪里来、芯片到哪里去”不再是财务技术细节，而是决定算力格局的核心变量：谁能在资本来源结构和算力资源去向的博弈中占据上风，谁就更有机会在下一轮 AI 基础设施重构中掌握主动权。
60亿合约锁定Figure的人形算力
对做人形机器人的 Figure 来说，算力已经不是“后台资源”，而是和电机、关节一样的核心部件。要让机器人在真实环境里完成抓取、行走、交互等复杂任务，需要反复迭代大规模训练模型，再把这些模型压到能在端上稳定推理的形态；每一次采集到的新数据、每一种新的场景，都意味着新一轮训练和推理的叠加消耗。这样的业务节奏，很难建立在不确定的、随时可能短缺的云端 GPU 供应之上，因此 Figure 需要的是一个可以贯穿多年、持续扩容的算力后盾。
Nscale 正是在这一需求背景下，以多年战略合作的形式把未来的 GPU 资源“先锁为敬”。公开信息显示，这笔合作金额超过 60 亿美元，潜在涉及多达 10 万颗英伟达下一代 Vera Rubin 平台 GPU（据单一来源），本质上是 Figure 用真实资本对未来几年的人形机器人训练与推理需求做出的押注，也是 Nscale 对自己在算力服务市场话语权的提前兑现。Vera Rubin 的具体性能参数和量产时间目前尚未有权威公开数据，合同的期限、付款条款和交付时间表也尚未披露，但从金额和规模本身，可以看出这已经不是传统意义上的“按需购买云算力”，而是向长期锁定容量的大型合约模式演进：算力服务商提前占位下一代 GPU 平台的供应管道，前沿应用方则用多年期、超大额订单锁定自己的训练与推理生命线。随着类似合约增多，算力行业正在从过去的弹性按需供给，转向以长期容量预订为主导的资本化博弈阶段。
沙特PIF押注1吉瓦级数据中心
如果说 Nscale 和 Figure 的多年期算力合约是在“锁订单”，那沙特主权财富基金 PIF 选择做的是“锁底层资产”。由 PIF 支持的人工智能公司 Humain，被摆在这盘棋的前线位置：一方面承接主权资本在 AI 领域的战略意图，定位成未来本地区算力生态的运营和整合平台；另一方面又以市场化公司身份出面筹资、落地项目，在政策愿景与具体工程之间搭桥。这种结构，让 PIF 不必亲自下场管理每一座机房，却可以通过控股和支持型资金，控制关键节点上的决策权。
在具体项目上，Humain 选择与沙特本土 IT 服务商 Al Moammar Information Systems 合作推进数据中心建设：首期规划约 250 兆瓦容量，远期整体规模则被拉到约 1 吉瓦级别，直接对标全球超大规模算力集群的体量。为了给这一链条提供“弹药”，据彭博社报道，Humain 正在筹集约 25 亿美元，设立一只专注投资数据中心的基金，为合作数据中心资产提供融资。基金的投资人结构、管理费率、存续期等关键条款尚未披露，但从专款投向单一资产类别的设定，可以看出这更接近一条由主权资本主导的项目融资通道：先把钱锁进专门面向机电、土地和机架的基金，再由基金为阶段性扩容提供持续杠杆，以此把 250 兆瓦一步步推到 1 吉瓦，把一笔资金演化成一整块长期握在手里的算力基础设施资产。
主权资本与初创公司争抢算力资产
如果把 Humain 的数据中心基金和 Nscale–Figure 的长期合约放在一张资产负债表上，它们几乎站在算力资本链的两端。Humain 这一侧，由 PIF 这样的主权财富基金和本土 IT 企业 Al Moammar Information Systems 协同出资，钱直接砸进机房、机架和电力容量，换回的是 250 兆瓦起步、远期规划至约 1 吉瓦的数据中心等硬资产，以及覆盖多年建设期的基础设施现金流模板。Nscale–Figure 合作则是由算力服务商和人形机器人初创公司牵头，下游应用需求倒逼上游资源锁定，核心资产不是一块地、一座楼，而是未来数年可调度的英伟达 Vera Rubin 平台 GPU 算力，是对“可用容量”的提前预订和占有。两者在资金来源和风险偏好上同样分野：前者更接近以主权资本信用为底，追求超长周期的基础设施收益；后者则在产品和模型迭代的时间轴上下注，宁愿先背上超过 60 亿美元合约，也要确保 Figure 未来训练和推理不会被卡在资源短缺上。
从更大的版图看，主权财富基金和产业资本正在围绕 AI 算力基础设施划出各自的势力范围。PIF 近几年持续加码全球科技和 AI 基建，为 Humain 这样的项目提供了把本地电力和机房能力做厚的“底盘”，而 Nscale–Figure 这种合约模式，则代表着全球产业资本与初创公司通过锁定 GPU 产能、封顶未来使用权来争抢上层的算力红利。目前没有公开证据显示这两笔交易之间存在业务或股权上的直接关联，它们只是在同一时间各自推进，但指向的是同一个结构性变化：算力不再只是企业损益表上的运营成本，它正在被拆分成可交易、可融资、可预订的长期基础设施资产和金融化标的，并被不同类型的资本提前占位和切割。
10万颗GPU与1吉瓦机房的供需博弈
当 Nscale 与 Figure 把潜在多达 10 万颗英伟达 Vera Rubin 平台 GPU写进多年合约的那一刻，供给侧扩张的刻度被一下子拉到了“极大规模”。几乎在同一时间，Humain 与合作方规划的数据中心从约 250 兆瓦起步，远期指向约 1 吉瓦容量，另一条线则从机房和土地一路向下扎进电网与基础设施。10 万颗顶级 GPU 对应的是一整片训练集群的上游需求，而 1 吉瓦级数据中心则意味着要在某个地理坐标上长期锁定庞大的电力负荷、制冷系统和光纤网络，这两条扩张曲线在不同环节但同一量级上对整个算力底座施压。
问题在于，这种压力不会只停留在工程师的设计图纸上。1 吉瓦级机房需要当地电网为其预留相当可观的容量，水冷或风冷系统要为高密度 GPU 机架持续排热，骨干网络要为海量模型训练和推理流量留出冗余带宽，任何一个环节的滞后都可能把“签好的订单”和“能开的机房”之间撕出时间差。供给端的快速扩张，短期会对算力价格形成下行预期，缓解拥挤的队列和高昂的租用成本，但同时会把资源分配的博弈从“谁有钱买算力”推向“谁有资格占据电力、地理和网络的最佳位置”，让头部合作和超大规模项目进一步抬高后来的参与门槛。供需双方的时间差与不确定性，将决定这一轮算力资本赛跑最终是谁在价格、资源和门槛上赢得更大的主动权。
算力战争升级后AI基础设施的下一幕
把Nscale–Figure和Humain放在同一时间轴上看，会发现一个清晰的轮廓：一端是超过60亿美元的大额多年合作，提前为人形机器人这样的前沿应用锁定英伟达Vera Rubin平台GPU；另一端是约25亿美元的数据中心基金，由PIF等主权资本在沙特推动250兆瓦起步、远期规划至约1吉瓦的项目。这不是两笔孤立的交易，而是一套正在加速运转的剧本——算力服务商、设备供应商和主权资本共同把AI基础设施变成高强度资本开支和长期博弈的核心战场。下一幕可能沿着几条路径展开：其一，算力供给进一步集中在少数能同时拿到GPU配额、掌控电力与场址、签下多年大单的综合玩家手中，中小团队只能在其搭建的“轨道”上争夺剩余资源；其二，围绕电价、地理和政策的区域化集群逐步成型，沙特等中东节点与其他国家的算力高地彼此分工、错位竞争，供需不再是一个全球统一池子，而是多个区域池子之间的流动与套利；其三，像Humain这样以专项基金形式为数据中心融资的模式可能被更多资本模仿，长期算力合约、基础设施基金等工具把GPU和机电资产进一步金融化，让“谁能募到钱”“钱愿意锁多久”成为与技术能力同等重要的竞争维度。对于读者而言，真正值得持续盯住的，是Nscale–Figure合作后GPU能否按约定节奏交付、合同期限和独家性如何界定，Humain基金募资是否达到目标规模、投资人结构如何成形，以及沙特数据中心从250兆瓦走向更大体量的建设落地情况，因为这些变量的实际走向，将直接塑造AI算力供需的集中度、区域格局与资本权力边界。
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