本周，比特币交易持平，而其他所有资产都在上涨。黄金创下自一月以来的最佳周表现，黄金矿商股价暴涨，GDX上涨21.3%，创下自2008年以来的最佳周表现，而标准普尔500指数因每周上涨3.6%突破历史新高，为自四月以来最佳表现。七月份消费者价格指数（CPI）的降温消除了人们对华尔什美联储在九月份加息的担忧。

黄金投资者再次感到兴奋，因此值得关注一下这一黄色金属。从价格来看，米尔顿·伯格在一月份卖出黄金顶部后，仍然坚信我们正处于黄金的长期熊市中。

迈克尔·考认为大家都在发布的图表，暗示中央银行正在结构性地将资金从国债转向黄金，实际上只是黄金价格的上涨。迈克尔·尼科莱托斯明确提到中国正从美国撤出黄金：

“一个不舒服的真相是，中国的购金狂潮不是对美国的不信任。这是对更令人不安之事的绝望对冲：即中国自身经济体系可能的崩溃。”

马丁·阿姆斯特朗对此表示赞同，认为中国正在为一个外汇储备可能被冻结以及支付系统被武器化的世界做准备，而不是一场戏剧化的美元崩溃。
卢克·格罗门认为斯科特·贝森特必须让黄金上涨更多，或者通过购买推动其上涨，以防止债券收益率飙升。参议员兰德·保罗证实，约1.47亿盎司的黄金确实坐落在富兰克林·诺克斯。许多人对保罗先生的说法表示怀疑，这促使布伦特·约翰逊想知道为什么俄罗斯和中国的储备数据似乎更加可靠。

与此同时，最大的私人法定货币闲置资金之一开始出手。伯克希尔·哈撒韦开始部署沃伦·巴菲特在14个连续季度内积累的3974亿美元。另一方面，SPCX在三天内回升至其首次公开募股（IPO）价格之上，上涨30%。

相比之下，比特币和加密货币的表现似乎不算太好，但底部信号却在不断累积！这是一个精彩的底部信号回顾。Glassnode数据显示，信念买家，即在疲软期间以成本价或更低价买入的群体，已经累积到熊市底部水平，尽管经历了49%的回调，仍持有约400万个比特币。威尔·克莱门特注意到，周度技术指标的表现类似于2022年末：在前周期高点附近的抛售，是多年来第一次出现超卖，流向一个牛市背离。唐·阿尔特发布消息称，比特币看起来想要爆发。

埃里克·沃尔俏皮地指向理查德·赫特的脉冲链的反弹，“这是滞后资金的风向标”，作为加密春天的初步迹象。不那么令人愉快的是，2026年许多项目的日落或转型。比特币矿工们继续转向人工智能领域。例如，Keel（前身为Bitfarms）已经结束所有比特币挖矿业务。

华盛顿特区传来另一个底部信号。加密货币的仇恨者出来庆祝CLARITY法案的可能灭亡。一位前演员为CLARITY法案的失败举杯，警告说“对抗加密货币的斗争远未结束。”一名前演员对加密货币的负面关注很奇怪，但对CLARITY及总体加密货币的根本误解则是悲剧性的。随着CLARITY法案不太可能通过，证券交易委员会（SEC）已经准备好填补这一空白。

在ETF领域，黑石将比特币（BTC）与IBIT的实物兑换最低限额从2500万美元降至100万美元。周二，ARK、范克和富达等公司皆开始抛售，而黑石的客户购买的金额超过了它们共同出售的金额。杰米·库茨指出，以太坊（ETH）的机构需求大约是每日发行的2.8倍，而比特币的需求约在发行量下方23%，几乎全部来源于ETF流动，DAT的市场表现平淡。

说到DAT，Strategy发布了另一项美元储备增加的消息，增加6.5亿美元，同时进行了1.09亿美元的STRC股票回购。STRC目前距离其100美元的价格目标仅5美元。

本周最有趣的分析来自洛伦佐·瓦伦特，他询问谁实际上在捕捉加密货币创造的价值：链上公司还是链外（集中式）公司？其实是集中式公司，因为它们往往拥有用户关系，并且去除了大多数用户拒绝处理的链上繁琐。

通过Robinhood应用的Robinhood链便是一个良好的例子。它是第一个月运行时区块链收入的首个以太坊L2，七月产生360万美元，超过Polygon的270万美元和Base的210万美元。
链上产品并非全是坏消息。瓦伦特指出：“链上显然处于熊市，但对于协议、L1和链上原生设施的教训是要更多地构建和垂直整合。更靠近最终用户。”

链上技术最终足够好，可以与集中式体验竞争。Hyperliquid已经证明了这一点。顺便提一下，Hyperliquid用户正在更多地交易真实资产（RWA）和股票，在某些情况下超过了加密货币交易。Solana在应用收入方面表现良好，推出了Pump.fun等应用。在过去27个月中，Solana在应用收入方面位列所有链首位，并且自2024年一月以来未跌出第二的排名。用户显然更喜欢具有类似web2性能的区块链。

最后，链上应用通过机械性地将价值回馈给其代币持有者，超越了中心化应用。仍然留在加密货币中的人对此知之甚多。现在涨的币是那些赚取真实利润并通过回购将其回馈给持有者的项目，这是与以往每一轮的不同。

尽管会积累真实价值的代币越来越受到欢迎，但memecoin似乎仍然能引起一定的关注。值得庆幸的是，近期对memecoin及其所产生的骗子心态的反弹正在增加。一位参与者指出，OG们对那些做抽取性事情的人进行了羞辱和赶走，而不是庆祝他们。奥米德·马利坎表示，memecoin是愚蠢的，曾、现在和将来都是如此，你可以直接将骗子及狙击手抽走的数十亿美元与所有币的当前熊市联系起来。马克·泽勒称其为屠宰场，并表示支持他们是反社会和目光短浅的。泽勒先生的看法听起来可能过于严厉，但无疑得到了Pump.fun的前100名KOL memecoin交易者列表的支持。这个名单显示，这些“关键意见领袖”通常会在低于100万美元市值的情况下购买代币并持有几分钟，显示出对其受众的抽取倾向。这是一种资本罪。

memecoin及其虚无主义、抽取性的骗子文化受到了许多新加入加密圈者的热爱。在加密本土者中爆发了一场内耗激烈但揭示性的斗争，当其中一位新参与者声称他的同胞比老一辈更艰难，因为他们“在和水管工进行交易”。什么情况？

显然，OG们基于各种理由表示反对。这张图片很好地总结了OG的论点。这样的争论在每次熊市中都会出现。主要是因为加密本土者没有更好的事情可做！

Solana，memecoin活动的发源地之一，曾经遭遇了一次惊吓。基础设施提供商Teraswitch的路由失败使得28.83%的质押SOL出现逾期，而33.34%是网络停止交易的门槛。雅各布·克里奇的定性框架是网络正常运行，您可能没有注意到。回复中的运营商表示不同意见，报告主要和备用RPC同时失效，同时性能明显下降。

最后，一些简要新闻。Tether完成了与KPMG美国的首次完整财务审计。这项审计虽然不错，但仍然没有涵盖Tether的全部。Tron的稳定币基数在三个月内上升了2.7%，创历史新高，而所有链上的稳定币供应则下降了4.4%，令Tron占据了大约30%的总量。杰夫·阿米科发布了后续报告，详细讲解了RWA信贷工具如何崩溃。

最后，有两个值得关注的安全故事。Trezor透露其一家运输供应商遭遇数据泄露，暴露了最近90天内在美国、英国、瑞典、哥伦比亚、巴西、意大利和葡萄牙收到订单的客户的敏感订单数据。请亲自从受信零售商处购买您的硬件钱包，并现金支付。

ZachXBT揭露了一名“呼叫者”，此人假装是交易所或钱包的支持人员，打电话给受害者，诱骗他们交出访问权限。这名呼叫者涉嫌盗窃超过500万美元。请听ZachXBT录制的其中一次通话。
在外面保持安全。

-大卫·森西尔

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