海斯，这位BitMEX联合创始人和宏观评论员，在名为“日元地震”的文章中详细阐述了他的论点，他认为美元与日元的汇率已成为华盛顿和东京的政治问题。他确定了两个政府可以推高日元的三种机制，即：

• 日本银行的激进加息
• 日本政府养老投资基金（GPIF）由海外资产向国内资产转移，或者日本财政部将美国国债抵押给美联储换取美元，然后用这些美元购买日元
• 利用美联储的外汇和国际货币当局（FIMA）回购工具（这是华盛顿和东京当前更倾向的方案），从而增强日元，而不迫使日本在公开市场上抛售其国债持有量

海斯认为，第三种做法可能会推高美国国债收益率。

FIMA工具允许外国中央银行通过美联储暂时将其美国国债 holdings 交换为美元，而不是直接出售这些国债。海斯表示，日本政府约持有1.143万亿美元的美国国债，而GPIF持有另2300亿美元，总计1.373万亿美元的担保，理论上可以通过该工具进行抵押。

关键在于FIMA工具每对手方的上限，目前设定为600亿美元。海斯指出，财政部长斯科特·贝森特近期关于扩大FIMA回购上限的评论，显示该上限可能会上升，这将允许日本从该工具中提取远超目前可能的美元。

海斯还提到了一次最近的协调外汇干预事件，美国和日本 reportedly 共同花费了1000亿美元试图管理汇率，这表明决策者们已经朝着这个方向行动。他将这种安排视为“广场协议”时期的现代回响，即协调干预上一次重新塑造美元与日元关系的时期，尽管他未能准确预测正式协议可能宣布的时间。

海斯的论点集中在无论以何种方式扩展美元流动性，往往会提升比特币和其他风险资产的事实。海斯认为，如果美联储的资产负债表扩大以容纳更多的FIMA回购活动，流动性就不会仅限于外汇市场。它会渗透到全球资产价格中，包括比特币。

Bitcoin.com News此前曾报道海斯提出一个相关案例，即美联储降息，即使是由无关的地缘政治冲击引发的，通常在初始波动消退后，对比特币来说是看涨的布局。

也就是说，海斯的圈子里并不是每个人都将他的宏观预测视为确定，鉴于他在精确时间上的过往纪录不一。即便他的最新文章本身也承认，干预日元是一项政治决定，和经济决定一样，可能会因东京或华盛顿的优先事项变化而延迟或逆转。

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