过去一年，授权的 真实世界资产 存入去中心化借贷平台和交易所的金额增加了三倍， 从 23亿美元上升至74亿美元，而 去中心化金融 的总存款约下降了15%。

这些数据来自于 混合金融的增长，这份报告由资产管理公司CoinShares和链上数据提供商Token Terminal于周四发布。这是双方的第二份联合报告，覆盖了2025年第二季度至2026年第二季度，所有数据均由Token Terminal提供。

同样的差异在三个市场中存在。在此期间，去中心化交易所的交易总量约下降了70%，而 授权的 真实世界资产的交易量约增加了220%。在永续期货平台上，关于RWAs的交易量和未平仓合约在2025年10月开始的广泛放缓中持续攀升，RWA头寸现在占链上永续期货未平仓合约的四分之一以上。

授权的国债和多策略基金，包括JTRSY、BUIDL和sUSDS，占据了最大的份额，其次是私人信用产品如JAAA、syrupUSDC和PRIME，以及像sUSDe这样的delta中性策略。授权的黄金在现货交易量中占首位。永续合约活动集中在石油和贵金属、标准普尔500指数和纳斯达克100指数，以及科技和半导体股票上。

“投资者并没有抛弃传统金融，”CoinShares联合创始人兼首席执行官Jean-Marie Mognetti在一份声明中辩称。“看看实际上在链上使用的是什么，”他补充道。“国债、黄金、标准普尔500、半导体股票。它们一个也不是加密资产。”



以太坊的抵押品份额

近70%的RWA存款在基于 以太坊 的借贷平台上。Plasma已成为第二大平台，得益于Aave超越以太坊的扩展，而 Solana 的增长“在很大程度上是由于”本地的RWA借贷平台Kamino驱动的。存款仍集中在Aave、Morpho和Kamino上。

这些活动尚未达到平台的收入。根据报告，借贷和交易平台的应用收入在过去一年中下降，报告称这是采用的早期阶段。Hyperliquid 是个例外，其生成的“远高于其他任何交易或借贷平台的应用收入”，并超过Solana和以太坊，成为收入最高的链。Decrypt 在7月报道，真实世界资产在Hyperliquid上首次在单周内 超过了加密资产，而芯片制造商SK Hynix是交易量最大的股票。

这种分裂并不新鲜。今年2月，授权的真实世界资产 在一个月内增长了8.7%，达到248亿美元，而去中心化金融的总锁定价值下降了25%，至948亿美元，1inch的联合创始人Sergej Kunz将这一轮动归因于去中心化金融收益的压缩，相较于约4%的授权国债收益。黑岩集团，其BUIDL基金在报告中被提及，周一又推出了两个 授权货币市场基金，随后迅速推出了持有总计3110亿美元的欧洲货币市场基金的授权股类。

规模仍然适中。全球市值超过100万亿美元的股票市场中，约22亿美元已被授权，报告将这一层面比作2019年的 稳定币。该分析仅涵盖可移动到发行平台以外的钱包的分布式资产，因而像Canton和Provenance这样的网络不在其范围内。

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