作为USDC稳定币发行者的Circle的股票在周一上涨了7%，因为投资者在竞争币Open USD发布公告后的恐慌逐渐平息。根据市场数据，CRCL在东部标准时间下午3:30左右达到了69.52美元，此前开盘时交易价格刚刚超过64美元。尽管如此，当时的股价仍比6月29日的75美元开盘价低了超过5%，且远低于3月18日创下的超过132美元的年内最高点。

该股票的波动性是在上周二一个动荡交易日之后出现的，当天一份新闻稿导致Circle的股票在一天内暴跌17%。一个由超过140家公司组成的财团，包括Visa、万事达卡、Stripe、谷歌和黑岩，宣布开发Open USD（OUSD）。该项目由Zach Abrams领导，被视为直接针对Circle的核心商业模式。

根据一位分析师的说法，Circle大约96%的收入来自于对支持USDC的现金和国债所获得的储备利息。不像Circle几乎保留所有这些收益，Open USD据报道计划取消铸造和赎回费用，并将几乎所有储备收入返还给推动交易量的合作伙伴。批评人士指出，此公告为Circle的市场利基创造了直接的竞争压力，尤其是在其与Coinbase的关系方面。

Coinbase是Circle的主要分销合作伙伴，通过一项将在2026年8月到期的收益分享协议，在2024年获得大约9.08亿美元的收入。通过在重新谈判之前加入Open USD财团，Coinbase显著增加了其杠杆。此外，这一威胁突显了行业的更广泛转变：稳定币储备的高利润“浮动”现在公开受到质疑，暴露了Circle对利息利润的依赖。

然而，Open USD面临着重大的监管障碍，这些障碍尚未被市场充分考虑，根据Defi研究教育工作者Dolak1ng的说法。他声称，GENIUS法案禁止稳定币发行者向持有者支付收益，而货币控制办公室（OCC）在2月份提出的一项提案试图将这一禁令扩展到通过第三方转交的收益。因此，尽管Open USD的母公司Open Standard计划辩称该模式适用于非关联合作伙伴的豁免，但该结构的合法性仍不清楚。

与此同时，Open USD吸引一些最大的支付服务提供商和金融科技公司的能力，可能表明稳定币增长的下一阶段不仅由加密原生发行者塑造，还包括非加密实体。这一市场演变提出了一个更广泛的问题：谁将最终控制下一代数字美元基础设施：加密原生参与者、传统金融机构、全球支付网络，还是掌握庞大分销网络的技术平台。

Openpayd的创始人Ozan Ozerk指出，基础设施仍是应对这一转变的最终保障。“如果你是持有和移动所有稳定币的层，你不需要选择赢家，”Ozerk在接受Bitcoin.com News采访时说道。“碎片化对基础设施不是威胁——它是基础设施重要的原因。随着储备经济向这些流动余额的业务转变，中立的协调成为持久的位置，无论哪个币最终胜出。”

Coinfello的首席运营官兼联合创始人Minchi Park补充说，由支付网络和资产管理公司支持的财团稳定币更应被视为一种新的结算通道，而非新货币。

“对于像我们这样让AI代理在链上执行的平台来说，这比市场份额更重要，”Park说。“代理需要确定性结算，在其操作的链上有深厚的流动性，并且发行者将可编程性视为一个特征，而不是附带的考虑。发行者之间的碎片化是可以接受的，但信任模型之间的碎片化则不可接受。”

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