日本投资公司Metaplanet在第二季度增加了2,823个比特币，在一份周四的披露中表示，花费接近359亿日元（2.22亿美元）使其总储备增至43,000 BTC。

这相当于每个比特币约78,608美元，而这是该公司一年内最小的季度购买，与2025年第三季度积累的17,473 BTC相比大幅下降。Metaplanet仍在追求到2026年底达到100,000 BTC和到2027年底达到210,000 BTC的目标，随着其购买减缓，这些目标看起来愈发遥远。

这种放缓发生在公司的持有资产深陷亏损之时。截止到6月30日，Metaplanet将其43,000 BTC的估值约为4090亿日元（25亿美元），远低于其支付的6590亿日元（40.7亿美元），未实现损失大约为15亿美元。根据CoinGecko的数据，比特币在季度内下跌超过20%，6月收盘时接近58,800美元。



Metaplanet的融资策略

Metaplanet依靠借贷而不是其股票来资助购买，利用信贷设施和普通债券，同时获得来自“比特币收益生成”计划的1095万美元收入，该计划对其持有的比特币销售期权。只有在其市场价值高于比特币的价值时，它才会发行新的普通股。

这个区分对于财库公司很重要，因为它们的模型依赖于以高于其加密资产的溢价进行交易，这一差额称为mNAV，因此它们可以出售股票并购买更多比特币，而不会稀释股东的权益。随着该行业溢价的减少，通过股权融资购买变成了一项亏损交易。

财库公司踩下刹车

Metaplanet并不孤单。创立该行业规则的比特币财库公司Strategy本周表示它可能会出售高达12.5亿美元的比特币以增强现金流，并且在其mNAV最近降至0.99后将停止发行普通股以购买更多比特币，除非其交易价出现溢价。

Metaplanet同样感受到这种压力。即使它的购买减缓，仍在不断扩展其比特币业务，建立了一个风险投资部门和收购了一家日本证券公司以构建与比特币相关的收益产品。它最近还发布了一份第一季度亏损7.25亿美元并推迟了一次优先股的发行。

Metaplanet在美国OTC上市的股票MTPLF周三上涨了2.4%，达到1.27美元，早于备案的全场交易，而其在东京上市的股份（3350）周四收盘在207日元（1.28美元）。

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