这一让步出现在记者劳拉·申的《Unchained》播客中，安斯卡·迪特里希作为前以太坊基金会研究员，现任新成立的研究实验室Ethlabs，讨论了该项目在表达ETH实际用途方面的挣扎。申评论道：

“与迪特里希交谈让我惊讶的是，他坦率承认在连续五年无法突破5000美元后，ETH仍然没有明确的价值故事。”

Ethlabs于6月22日成立，由五位前以太坊基金会研究员创立，并得到矿业公司Bitmine和Sharplink的支持，以及以太坊联合创始人乔·鲁宾的支持。它的到来引发了关于人才流失的争论，而基金会本身也在进行重组。迪特里希表示，实验室的整个提案是将意图带入以太币实际应该做的事情。

这场灵魂的探索是在以太坊基金会进行更大规模改革的背景下发生的，今年5月，联合创始人维塔利克·布特林表示，基金会将缩小规模，减少ETH出售，并重新聚焦于抗审查、隐私和开放基础设施，揭示其仅持有0.16%的所有ETH。布特林还透露，他近90%的个人净资产仍然在以太币中。

尽管叙事争论仍在激烈进行，但一些分析师认为，普遍的悲观情绪为挤压奠定了基础。链上分析公司Cryptoquant强调了其所称的以太坊“担忧之墙”，认为深度低迷的投机情绪与质押中的稳定供给吸收发生了碰撞。该公司的分析师表示：

“历史上，当投机情绪如此低迷同时有机供应被质押吸收时，这为做空者创造了脆弱的环境。”

图片来源：Cryptoquant

该公司表示，超过32%的以太币总供应量（约3950万个ETH）现在已被锁定在质押中，而交易所的余额正在减少，降低了可供交易的代币数量。在这种环境中，一波购买潮可能迫使看跌交易者迅速平仓，从而放大任何上涨的走势。

Cryptoquant还指出了它所称的采用悖论，即尽管以太坊的日活跃地址和智能合约活动创下了记录，但其价格从周期高点下跌了超过50%（这表明网络的使用与市场价值之间存在明显的分歧）。

在可预见的未来，以太坊面临的挑战仍然是双重的。第一是说服投资者形成持久的价值故事，而价格却处于低迷状态，第二是检验市场是否在进一步下跌的情况下能够反弹。无论如何，值得关注的是当前由质押驱动的稀缺性和创纪录的链上活动是否能够最终转化为以太坊五年来缺乏的价格强劲。

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