Grayscale Investments 将比特币滞后于股票的原因与美联储政策的重新定价联系在一起，认为如果美联储暂停加息，比特币可能会缩小与股票的表现差距。在6月22日的一份研究报告中，这家加密资产管理公司表示，利率预期的变化导致了股票、比特币和黄金之间的分歧。

自2月下旬伊朗战争爆发以来，美国股票上涨了9%，部分原因是人工智能基础设施和开发相关的持续支出，Grayscale 表示。在同一时期，比特币下跌了1%，而黄金下跌了20%，造成主要宏观资产之间表现差距最大的情况之一。

Grayscale Investments 研究主管扎克·潘德尔表示：

“我们的基本假设是美联储将暂停加息。如果我们是对的，比特币的价格可能会追上股票。”

投资者对货币政策的预期已转向更紧缩的条件。自2月下旬以来，一年期美联储利率预期上升了约60个基点，目前约一半的美联储官员表示，2026年可能有加息的必要。

联邦公开市场委员会在凯文·沃什首次作为美联储主席的政策会议上，于6月17日以12票赞成、0票反对的结果决定将联邦基金利率维持在3.5%到3.75%之间。美联储表示，通货膨胀仍高于其2%的目标，能源价格导致了通胀压力。下一次美联储利率会议定于2026年7月28日至29日举行。

美国以外的中央银行已经开始收紧政策。欧洲中央银行（ECB）已经加息，进一步强化了向更紧缩货币政策转变的趋势，因为官员们以更高的借贷成本应对持续的通胀压力。

利率预期对于不产生收入的资产尤为重要。随着实际收益率的上升，投资者可以从现金和固定收益工具中获得更高的回报，从而增加持有比特币和黄金等替代品的机会成本。

Grayscale 认为，比特币处于与传统货币资产不同的位置。该公司将这一资产描述为稀缺的数字商品，能够作为长期价值储存，同时还提供对公共区块链网络和更广泛的加密生态系统增长的曝光。

潘德尔指出：

“这使得比特币的功能与黄金和成长型股票在投资组合中的功能相似，但并不完全相同。如果是这样，比特币可以作为投资组合的多元化工具，目前的价格看起来相当有吸引力。”

这一框架将比特币置于两种对宏观经济发展反应不同的投资类别之间。黄金通常作为货币对冲交易。成长型股票受益于技术投资和对未来收益的预期。当前定价反映了这些影响。Grayscale 表示，比特币和黄金的近期疲软与利率预期的变化相一致。股票则受到与人工智能相关的投资支持。

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