战略公司的旗舰优先股票在周四面临显著压力，跌至历史最低点，同时这家比特币购买公司重申了对支付Stretch（STRC）股东的承诺。

根据雅虎财经的数据显示，截至撰写本文时，STRC下跌2.6%，至87.45美元。这标志着从当天早些时候的82.53美元的低点部分回升。

尽管自5月中旬以来，该优先股票的交易价格一直未达到100美元的面值，但该产品的表现是周期性的，通常在STRC的除息日后会出现下跌。

除息日是买家不再有权获得即将分配的收益的截止日期。在本月底，公司预计将向投资者支付约1亿美元，连同STRC的下一个支付日期。



“STRC的持续疲软似乎更多是由于对战略公司如何筹集和管理其不断增长的固定义务的不确定性，而非比特币本身。”CoinShares研究负责人James Butterfill告诉Decrypt。“比特币的反弹提高了支持战略资产的价值，但并不意味着可用现金会自动增加。”

去年，战略公司为了管理债务和分红建立了现金储备。该公司在今年年初预留了22.5亿美元，但在以折扣回购部分债务后，储备已调整为11亿美元。

STRC被设计为在其100美元的面值附近交易。当优先股票价格低于该阈值时，战略公司表示可以提高其股息，以刺激需求。过去四个月，股息率一直保持在11.5%左右。

因此，STRC的疲软是机械性的，而不是危机的迹象，Benchmark-StoneX的董事总经理和高级研究分析师Mark Palmer告诉Decrypt。当产品的股息率低于市场均衡时，其价格的漂移是预期之中的，他说。

“这就是结构正在做它被设计来的事情，”他说。“在当前价格水平下，我们看到STRC为投资者提供了一个有吸引力的总回报机会，结合了高现期收益和一个向面值回归的内置机制。”

Benchmark-StoneX的分析师预计，战略公司将在7月初提高股息，“我们预计这一步将有助于将价格支持回到面值，”Palmer补充道。

随着STRC的下跌，该公司的普通股也在下跌。周四，该公司的股价跌至109.36美元，为四个月来的低点。在过去一个月中，该公司的股权下跌了32%，超过了比特币价格的同期下降。

上个月，随着位于弗吉尼亚州Tysons Corner的公司决定以250万美元出售32个比特币，这一下滑加剧。这一举动提前通知，旨在传达其以各种方式支付公司优先股东的承诺。

“在那之前，核心叙事是战略公司发行资本以积累比特币，”Butterfill指出。“为了满足分配，即使卖出少量也会扭转这种流动，并为其整体战略增加复杂性，尽管是暂时的。”

这一清算引发了质疑，即全球最大的企业比特币持有者未来是否会减少其持有。周三，战略公司在X发布消息称，其持有的比特币可以在未来几十年内帮助维持STRC的信心。

“我们通过我们的BTC储备有32年的股息覆盖，”该公司表示，同时将550亿美元的比特币与17亿美元的年度股息和利息费用进行比较。

Taproot Wizards首席执行官Udi Wertheimer是在X上指出的人之一，他认为，如果战略公司试图利用其库存，市场可能会吸收公司的供应，从而获得的回报将大大减少。

周四，比特币跌至62500美元以下，过去一天下跌超过5%，根据CoinGecko的数据。在这个水平上，战略公司的846,842个比特币的价值约为530亿美元。然而，分析师认为这种压力是成长的阵痛，而非致命缺陷。

“我并不认为在这个阶段这是生存性的问题，”Butterfill说。“这标志着战略公司的融资模式效率降低，投资者希望获得更高的回报以接受风险。”

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