加密市场的前景依然阴沉，因为现货比特币ETF在严峻的宏观经济和地缘政治背景下持续亏损。

根据SoSoValue 数据，比特币ETF在6月迄今已流出21亿美元，接近5月的24亿美元流出。周三的2.14亿美元流出显示，尽管6月4日的资金流入小幅反弹打破了13天的亏损走势，但这一趋势依然保持不变，这一段时间大约从这些产品中流失了44亿美元。

自5月10日以来，总净资产已从1090亿美元下滑至770亿美元，减少约330亿美元，这与比特币从5月10日的81443美元峰值下跌27%至59353美元的低点是相符的。

尽管持续的负面趋势存在，但ETF流出的速度已经“显著减缓，” Tesseract Group资产管理负责人亚当·海姆斯（Adam Haeems）告诉Decrypt。“压力尚未完全稳定，但这是一种耗竭而非积累的状态。”

在ETF幕后的原因

海姆斯表示，流出趋势背后有三个原因：杠杆基金在现货ETF与期货之间套利后赎回份额；美国现货产品中费用最高的基金的长期迁出，自推出以来已流失近270亿美元；资金正转向人工智能股票和即将到来的科技IPO。

“前两个原因是机械性和自我限制的。第三个是我们关注的，因为它关系到风险偏好而非市场结构。”他说。“即使整体表现负面，周一还是有几个基金出现了净流入，这表明抛售是集中而非普遍的。”

流出主要受到来自美国和以色列与伊朗之间战争的不确定性的驱动，该战争已进入第103天。这场冲突导致油价飙升，造成了巨大的波动性，影响了能源价格和美国的通胀数据。

年度通胀率从5月的3.8%升至4.2%，这使得美联储面临更大的困境，美联储维持利率在3.50%至3.75%之间已经六个月。

“虽然高于预期的CPI读数对比特币等风险资产不是理想情况，但我并不认为它会显著改变市场前景，”Koinly首席执行官罗宾·辛格（Robin Singh）告诉Decrypt。

他说，要想ETF流出停止，“我们需要看到现货需求上升，并且比特币重新回到70000美元以上的区间。”一旦比特币开始展现持续的强势并再次吸引关注， “ETF资金流入可能会随之而来。”

海姆斯则认为情况并非如此。“停止流出的是利率信号而不是价格反弹，”他说，并解释道“利差交易需要基础资产重新支付，配置者的买盘需要市场的加息预期减弱。”

并非所有通胀数据都指向上升。月度核心CPI降至0.2%，这让“利率市场视为轻微的缓解，”海姆斯说。

比特币的季度末前景

比特币在过去24小时内上涨了1.5%，目前交易价格约为62560美元，依据CoinGecko 数据。

衍生品数据显示，聚合的未平仓合约在周末抛售后依然持续上升，推动比特币恢复至63000美元。根据Velo 数据，Coinbase溢价指数继续徘徊在零以下，但与6月初的水平相比有了显著改善。

专家们对比特币的季度末前景看法不一。

虽然辛格保持看跌，并不排除可能跌入50000美元区间的可能性，但海姆斯则持保守态度，预计资金流入会在价格之前趋于稳定。

“市场已经花了一周时间捍卫200周移动平均线，而在这个水平周围形成的脆弱基础对我们来说似乎比剧烈反弹更合理，”海姆斯说。“第一个重要的技术恢复水平在现货价格之上，下周的美联储会议将是显而易见的催化剂。”

海姆斯强调了当前形势中的不对称性。

“决断性跌破60000美元将打开更大的下行空间，而不是减轻反弹中可用的上行空间，”他说。“如果6月份的通胀数据显示能源渗入核心，那么加息定价将会减固，整合将会延续。如果核心保持稳固，今年下半年的前景将优于6月下半月。”

在Myriad，一个由Decrypt的母公司Dastan拥有的预测市场上，用户倾向于看跌的前景，将其下一步行动的71% 的可能性放在跌至55000美元而不是84000美元上。

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