策略的比特币策略面临新的考验，因为关于公司能维持其积极的累积模式的时间长度的问题浮出水面。

灰度研究主管扎克·潘德尔警告说，策略（纳斯达克：MSTR）在当前的MSTR和STRC股价下，可能有有限的能力获得更多的BTC。STRC被称为Stretch，是该公司的可变利率优先股权工具。

“总之，策略的杠杆商业模式正面临压力，这增加了整个BTC市场的波动性，”他表示，并补充道：

“此外，我们认为策略——历史上一直是BTC的净买家——在当前STRC和MSTR的股价下，将有有限的能力积累更多的代币。”

上周披露的出售标志着策略自2022年以来的第一次BTC处置，将一笔小交易转变为重大市场信号。策略的仪表板显示MSTR为120.44美元，下降6.90%，而BTC交易价格为63,054美元，且公司持有843,706 BTC。

STRC的设计目标是接近100美元，目前支付11.5%的股息。仪表板显示优先股为93.40美元，低于其目标水平，实际收益率为12.31%。该折扣有助于解释灰度对市场可能需要更高回报的担忧，这可能迫使策略提高其股息，从而减少未来BTC购买的灵活性。

虽然策略的第一次比特币出售引起了显著关注，但灰度的研究负责人认为，市场对公司融资工具的影响可能是更大的担忧。“更重要的是，我们认为最近这种波动对‘Stretch’（STRC）的价格的影响，”他警告说。“在当前的股价下，我们认为公司积累更多比特币的能力有限。”

尽管如此，潘德尔总结道：

“然而，从长远来看，我们相信更为多样化的比特币拥有…将有助于增强代币价格，提高市场韧性。”

尽管对策略的融资模式表示担忧，灰度仍然预计比特币将在接下来的几个月中恢复，尽管BTC可能落后于那些更直接受益于近期监管明晰的加密市场细分。

然而，策略的领导层仍然坚持其累积策略保持不变。首席执行官芳·黎表示，公司的目标是随着时间的推移增加净比特币和每股比特币，而执行董事长迈克尔·塞勒的“是增加更多点的好时机”发布的消息激发了对另一个购买披露的期望。

渣打银行的杰弗里·肯德里克还建议策略可能很快宣布购买320 BTC甚至3,200 BTC，远超最近的32 BTC出售。该银行还维持了100,000美元的比特币目标，强调尽管对策略融资模式有担忧，但一些市场参与者仍继续关注BTC的长期上行潜力。

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