需要了解的是：K33研究表示，比特币在夏季面临困难月份，因为投资者更喜欢与人工智能相关的股票和即将到来的科技IPO，而不是加密货币。资金轮换在比特币ETF中显而易见，其经历了有记录以来第二大三周资金外流。该公司之前认为60000美元是周期低点，但现在警告称，杠杆的上涨和机构需求的减弱可能导致更深的损失。
比特币 跌至67000美元可能暗示着未来夏季的挑战，因为投资者资金继续流入人工智能（AI）股票，而远离加密货币。
在一份 周二的报告中，K33研究负责人Vetle Lunde表示，比特币的疲软反映了机构需求的减弱、大量ETF资金外流以及衍生品市场日益增长的脆弱性。
“市场上的大多数人认为持有BTC的机会成本太高，而与任何AI相关的东西则在飙升，”Lunde写道。
这种分歧变得越来越难以忽视。比特币未能恢复其200日移动平均线，而纳斯达克和标准普尔500指数则继续创下历史新高。Lunde认为，投资者还在关注SpaceX和Anthropic等公司的潜在IPO，这可能使资金从加密货币中流出。
这种轮换在比特币ETF的流动中显而易见。报告指出，现货比特币交易所交易产品在过去三周内减少了62,794 BTC，这是有记录以来第二大的资金外流。
K33表示，在比特币上个月未能突破其200日移动平均线后，ETF的卖出加速。
60000美元底部存疑
这种语气的转变标志着K33的显著变化。该公司之前认为，比特币在二月份跌至约60000美元可能标志着该周期的最深回撤。这一理论的一个关键部分是在永续期货市场中异常负的资金利率，这反映了持续的看跌态势，并创造了强劲的回补条件。
这种 局面 帮助推动比特币向83000美元回升。但反弹最终在200日移动平均线处停滞，这一水平抑制了以往的熊市反弹。
今天，衍生品的情况看起来截然不同，Lunde表示。CME比特币期货的未平仓合约降至自2023年10月以来的最低水平，这表明机构交易者正在减少敞口。与此同时，尽管比特币下跌，永续期货的资金利率与未平仓合约一起上升，这表明杠杆多头正在进入一个疲软的市场。
虽然该公司并没有完全放弃60000美元标志着周期低点的观点，但语气变得更加谨慎。
“我们将这些杠杆多头的潜在卖压视为可能更深低点的警告，并建议谨慎行事，”报告中说。
K33仍然认为，相对于股票，比特币在长期内被低估。但随着机构需求减弱，ETF投资者朝着出口方向前进，资金追逐表现更强劲的板块，该公司表示，市场面临的背景比几周前更加严峻。
“外部资金不愿进入，而现有持有者正在缩减敞口，我们可能会迎来一个波动的夏季，”Lunde写道。
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