整体交易所的比特币期货未平仓合约约为 4260 亿美元，较 2025 年 10 月初超过 900 亿美元的峰值大幅下降，当时比特币交易价格刚超过 126,000 美元。

币安在所有交易所中领先，持有 141,100 个比特币（104 亿美元）的期货未平仓合约，占市场份额的 19.14%，根据 coinglass.com 的记录。CME 集团位居第二，持有 102,330 个比特币（75.5 亿美元），占总量的 13.88%，这表明即使现货价格回落，机构通过受监管期货的参与仍然显著。

截至 2026 年 5 月 31 日，本周末的比特币期货未平仓合约情况，来源于 Coinglass。

Gate 持有 65,620 个比特币（48.4 亿美元，8.9%），Bybit 持有 63,860 个比特币（47.1 亿美元，8.66%），而 MEXC 显示 75,980 个比特币（56 亿美元，10.3%）。OKX 处于 44,310 个比特币（32.7 亿美元，6%），而去中心化永续合约交易所 Hyperliquid 则持有 29,730 个比特币（21.9 亿美元，4.03%）。

值得注意的 24 小时 OI 变动：

• Bybit 在 24 小时内下降了 0.69%，是所有顶级交易所中最多的
• BingX 在 24 小时 OI 中下降了 44.18%，大幅减少
• Gate 增加了 2.08%，而 OKX 增加了 0.63%

Kucoin 的 OI 与 24 小时交易量比率为 9.57，今天是 tape 上的最高值，这表明与其未平仓合约相比，交易量相对较薄。

2026 年 5 月 31 日通过 Cryptoquant 的所有交易所比特币融资利率。

根据 Coinglass 数据，总的比特币期权未平仓合约接近 400 亿美元，较 2025 年 11 月末超过 650 亿美元的高位大幅回落。

认购期权占比为 59.25%，总期权 OI 的代表为 248,395 个比特币。认沽期权占比为 40.75%，即 170,837 个比特币。59/41 的分裂倾向于看涨，但并不是极端失衡。24 小时的交易量同样倾斜，认购期权为 53.27%（9,120 个比特币），而认沽期权为 46.73%（8,000 个比特币）。

德里比特的单一最大未平仓合约是对比特币到 2026 年 12 月达到 120,000 美元的押注，这一合约关联着 7,089.4 个比特币。一些预测与这一观点一致。第二大合约是一个保护性头寸，预计在同一日期降至 60,000 美元，关联着 6,509.4 个比特币，这表明并非所有人都在为年末反弹做好准备。

还有两个值得注意的位置更接近。交易者在一个合同上持有 5,769.4 个比特币，该合同将在比特币到 2026 年 7 月 31 日达到 80,000 美元时支付，另一个合同持有 5,657.5 个比特币，目标为 6 月 26 日达到 90,000 美元。两者都表明在夏季结束之前有一组看涨的押注，目标远高于当前现货价。

Cryptoquant 关于 CME 期权未平仓合约按头寸分层的数据表明，自 2025 年 11 月底以来，认沽期权的数量始终超过认购期权，即使 BTC 的价格已经开始从 2026 年 2 月接近 65,000 美元的低点恢复。这种CME参与者中偏重认沽期权的态势，通常是机构对冲者和资产管理者，反映了在当前价格水平上的谨慎，而不是对近期突破的信心。

CME 的按到期日分层日志显示，近期（1 至 2 个月）合约在当前结构中占主导地位，与 2025 年 10 月和 11 月的累积期较少。

德里比特 2026 年 6 月 26 日到期的最大痛点接近 77,500 至 78,000 美元，该日期的名义价值接近 90 亿美元。显示的最远到期是 2027 年 3 月，最大痛点坠至约 70,000 美元，较当前价格约下跌 4.9%。

币安 6 月 26 日的最大痛点约为 85,000 美元，远高于现货价格，该日期的名义价值约为 7.57 亿美元。曲线从 74,000 美元开始，到 85,000 美元达到峰值，然后回落至 77,500 美元的后期到期。

OKX 的最大痛点则有不同的趋势。曲线在 6 月 12 日之前相对平坦，在 74,000 美元附近，然后在 6 月 26 日末达到大约 78,000 美元。此后在 2026 年末保持在 75,500 至 78,000 美元之间，直到 2027 年 3 月急剧跃升至约 80,500 美元，是三家交易所远期最大痛点中最高的。

最大痛点理论认为，作为期权市场制造商大多数代表的期权卖方，当基础资产到期时以最大数量的合约归零的价格时受益最大。随着 BTC 现货价格在 73,600 美元，所有三家交易所的最大痛点水平大多数位于 6 月 26 日到期的当前价格之上，这使得一些交易者解读为拉动价格向上以满足该结算的重力。

6 月 26 日到期是德里比特、币安和 OKX 之间名义价值最大的单一结算日期。德里比特单独显示与该日期关联的名义价值约为 85 亿美元。价格在到期前几天的表现可能决定大部分未平仓认购合约是以盈利状态到期还是化为泡影。

尽管自 2025 年底以来整个市场未平仓合约大量下降，CME 期货 OI 仍接近 75.5 亿美元，这表明机构交易桌并未放弃比特币的风险敞口。CME 上偏重认沽期权的头寸可能反映的是对冲的多头策略，而并非完全看跌的押注。

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