Kalshi是一个联邦监管的预测市场，用户可以交易有关现实世界事件结果的合约，该公司请求联邦法院推翻明尼苏达州的SF4760，称该法律将使其在该州的业务犯罪化。州长Tim Walz 于5月18日签署了该法案，该法案将于2026年8月1日生效，使明尼苏达州成为第一个将预测市场的运营和广告视为重罪的美国州。

该诉讼于5月28日提起，认为该禁令不能成立，因为预测市场不是赌博产品，而是联邦监管的衍生品。Kalshi认为，明尼苏达州试图取缔国会赋予联邦独占监管的活动。

Kalshi案件的核心在于该州法律侵犯了商品期货交易委员会（CFTC）的权力，该委员会是监管衍生品市场的联邦机构。Kalshi主张，其事件合约根据《商品交易法》符合互换的定义，该法赋予CFTC对这类工具的独占管辖权，任何州不得通过将它们重新分类为赌博来推翻该框架。

该公司还表示，该禁令违反了第一修正案，通过限制其宣传合法金融产品的能力。总的来说，这些论点将明尼苏达州的法律框定为对联邦领域的越权行为和对商业言论的违宪限制。

Kalshi并不是单独进行诉讼。CFTC 在Walz签署法案不到24小时就对明尼苏达州提起了自己的联邦诉讼，要求法院对该法律实施初步禁令，以在争议解决之前阻止该法律生效。该机构认为国会授予其对事件合约的独占监管，而州赌博法规不能取代该权威。

图片来源：CFTC

对明尼苏达州的不利裁决将巩固以下观点：预测市场接受华盛顿的监管，而不是州府的监管；对该州有利的裁决可能会鼓励其他数十个正在考虑类似禁令的州。

明尼苏达州只是最新的战场，过去一年，Kalshi及其竞争对手面临一波州级的反击，监管机构和法院在其合约是否是合法衍生品或披着薄薄伪装的赌博之间分歧。Bitcoin.com新闻报道称， 华盛顿州起诉Kalshi，因涉嫌非法在线赌博，而 亚利桑那州则以无执照赌博指控对该平台的联邦地位提出挑战。

CFTC在其他地方也反映了Kalshi的法庭战略，起诉了 纽约和 威斯康星州，原因是类似的限制。 这场斗争还吸引了其他与加密相关的公司， Coinbase起诉了三个州，因为联邦与赌博的冲突扩大， 38位检察长支持对Kalshi的马萨诸塞州诉讼。

结果各异，因为 内华达州法院裁定Kalshi的事件合约符合州赌博法律，而 新泽西州则在上诉中失去了关闭该平台体育合约的机会。

随着8月1日生效日期的临近，直接的考验是法院是否授予CFTC请求的禁令，并在该法律生效之前暂停明尼苏达州的法律。延迟会为Kalshi争取时间，并在更广泛的问题通过法院审理期间，保持该平台在该州的运营。

尽管如此，更深层次的问题不太可能在单一裁决中得到解决，直到上诉法院（或国会）在联邦监管的事件合约和州治理的赌博之间划出清晰的界限，预测市场运营商将继续在逐州进行同样的斗争，而明尼苏达州现在位于最前沿。

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