Hyperliquid（HYPE）是一种去中心化交易平台，三年前作为加密永久期货交易所成立，现被华尔街分析师越来越视为一种更广泛的金融基础设施，可以挑战传统交易所和衍生品市场的某些领域。

在一份新的报告中，Grayscale将Hyperliquid描述为一个快速增长的区块链基础平台，预计在2025年产生约8亿美元的收入，同时在加密永久期货中占据了重要的市场份额，这是数字资产交易中最大的一个领域。

“Hyperliquid并不能直接与任何其他项目进行比较，无论是在加密还是传统金融领域，”Grayscale写道。“如果它继续执行良好……我们认为Hyperliquid可能成为一个金融服务巨头。”

永久期货或“perps”是允许交易者在没有到期日期的情况下对资产价格进行投机的衍生品合约。根据Grayscale的说法，该市场已成为加密交易的基石，今年每天的平均交易量约为2000亿美元。

历史上，该市场一直由像Binance和Bybit这样的中心化交易所主导。然而，Hyperliquid在今年早些时候作为第一个去中心化交易所之一崭露头角，能够在大规模下竞争，同时提供自我保管和链上透明度。

根据报告，该平台在2025年处理了约2.9万亿美元的永久期货交易量，现在约有70亿美元的未平仓合约。

Grayscale表示，Hyperliquid的雄心现在远远超出了加密交易。

该平台已经通过其HIP-3和HIP-4系统扩展到代币化股票、商品和预测型市场，允许开发者直接在网络上启动新市场。Grayscale表示，这些产品越来越多地充当了传统上只限于华尔街交易时间的资产的24小时交易场所。

FalconX在上周的另一份报告中得出了类似的结论，称Hyperliquid正在开始与CME集团和包括Kalshi和Polymarket在内的预测市场运营商竞争。

“随着对其HIP-3市场的需求扩大到包括IPO前市场，Hyperliquid正在获得动力，”FalconX的策略师马丁·加斯帕尔写道。

两份报告均指出，监管是Hyperliquid未来增长的关键因素。

Hyperliquid目前阻止美国用户，因为永久期货市场在美国法律下处于监管灰色地带。但Grayscale表示，监管机构的指导方针不断演变，以及Coinbase（COIN）、Robinhood（HOOD）和Kraken等公司的日益关注，表明受监管的永久期类产品最终可能进入美国市场。

即便如此，风险依然存在。Grayscale指出，Hyperliquid的代币HYPE仍然高度波动，并警告该平台的长期增长在很大程度上取决于未来的监管变化。

尽管如此，这两家公司表示，Hyperliquid已超越了仅被视为另一个加密交易所。

相反，分析师们越来越将其视为在区块链上建立24/7全球金融市场的早期尝试。