比特币的机构竞标BTC$75,459.92正在耗尽。

根据周二在X上分享的Swissblock数据，自年初以来，美国现货比特币ETF净吸纳了4500 BTC，这一数字异常稀少，因为这些产品是推动2025年上涨的结构性买家。

3月和4月的稳定积累帮助比特币从接近65000美元的低点反弹，而5月情况相反，仅剩三天就要结束这个月份。

“在3月和4月强劲的积累后，5月又转向了分配，”Swissblock在其帖子中表示。“风险指数现在正在进入高风险领域，同时ETF流入正在恶化。这告诉我们现货ETF需求不再有效吸收卖压。”

这种反转很重要，因为之前几次比特币的上涨需要ETF的买入来消化矿工、长期持有者和短期交易者的供应。

当这种竞标变薄时，供应必须找到其他买家，否则价格会下降到买家出现的水平。Swissblock的观点是，风险指数测量结构性卖压与吸收相对的情况，只要ETF渠道保持在分配状态，风险指数就可以继续上升。

周二在亚洲时段，比特币交易价格为75808美元，过去一个月下跌2.6%，接近5月区间的底部。该加密货币在5月初曾短暂超过82000美元，但随后生产者价格指数公布和后续的宏观压力使其回落至80000美元以下。ETH、XRP和Solana均为下跌，Zcash的跌幅最大，全天下滑9%。

Swissblock的读数是最新的链上数据，指向同样的方向。

明显需求衡量市场吸收比特币的能力相对于新供应，自12月以来滑落至最弱水平，正如CoinDesk周二报道的。

CryptoOnchain注意到，在过去的两周里，美国现货ETF的撤回达17.4亿美元，零售交易者则在做多反转的期待下增加了杠杆，这种结合在历史上当市场与众不同方向运动时，通常会导致剧烈的清算连锁反应。

数据尚未告诉交易者的是这是否是一次暂停或转折。

在这个周期中，ETF的买入在之前也曾减少，而没有导致更深的下跌。同时，全球股市处于历史高位，FXPro的Alex Kuptsikevich表示，比特币的50日和200日移动平均线有望在未来几周交叉，这被称为黄金交叉，通常被视为看涨信号。

但ETF需求是带入新资金的渠道。如果这个渠道保持在分配状态，四月开始的上涨的结构性理由开始看起来薄弱。