Coinbase的比特币溢价，衡量在Coinbase（主要由美国机构投资者使用）和币安（全球最大的零售交易所）之间比特币价格差异的指数，在5月22日跌至-0.085%，标志着一个多月以来的最低点。

该指数的负读数意味着比特币在Coinbase上的交易价格低于在币安上的价格。当溢价为正时，意味着美国机构买家正在积极积累。当它变为负并下降时，则表明相反的情况，即美国专业资金正在撤回，卖家在Coinbase的机构交易平台上比买家更活跃。

Coinbase的比特币溢价指数已经连续数月下滑，显示出机构积累减少的迹象。

当前宏观环境的不确定性似乎促使机构在等待更清晰的指引时采取对冲策略。LVRG的研究主任Nick Ruck提供了类似的观点，称这一下降可能表明“机构利润了结和重新配置”，并进一步补充称，这种转变“可能会影响主要加密资产的短期价格动能。”

这种宏观不确定性似乎源于一个特定的催化剂，即本周宣誓就职的美联储主席Kevin Warsh。他在早期讲话中表现出显著的鹰派基调，市场现在开始考虑2026年的加息可能性，而不是此前预计的降息。

指数数据增强了从多个指标同时可见的机构撤退模式，最近，Blackrock的iShares比特币信托引领了美国现货比特币ETF连续几天的净流出，这一周期已经扩大到六天，净流出总额超过12.6亿美元。

此外，目前比特币交易价格为74,500美元，几乎比历史最高点低38%，市场状况似乎进一步恶化，昨天单个交易会中有2.09亿美元的多头清算涌入市场。

历史上，Coinbase指数的长期负读数要么预示着更深的调整，要么标志着在机构买家以更低的价格回归之前的最后震荡阶段。是否当前的情况以继续下跌或稳定为结果在很大程度上依赖于宏观信号，特别是美联储对利率路径的任何指引。

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