需要了解的是：CryptoQuant 的比特币牛熊周期指标自 2023 年以来首次转为绿色，分析师表示，这可能是熊市行为向恢复市场结构的早期转变信号。分析师警告称，该信号是一个制度转变指标，而不是一个精确的交易工具，确认将依赖于持续的需求、流动性和在比特币固执的 82,000 美元阻力位上方的决定性突破。虽然包括 Arthur Hayes 在内的一些市场人士认为，比特币在 60,000 美元附近的底部已经到达，并看到 90,000 美元朝向 126,000 美元的爆发性上升潜力，但其他人则强调链上指标应被视为广泛的行为指南，而不是水晶球。
CryptoQuant 的比特币牛熊周期指标自 2023 年首次转为绿色，这可能表明“市场结构开始恢复”，该公司链上市场分析师 Julio Moreno 周三表示。
“历史上，这一直是一个重要的制度转变信号，”Moreno 写道。“当该指标脱离熊市领域进入早期牛市区域时，通常表明修正的最糟糕阶段已经过去，市场结构开始恢复。”
对于前 eToro 高级市场分析师和 Quantum Economics 创始人 Mati Greenspan 来说，CryptoQuant 牛熊市场周期指标是一个制度转变指标，而不是水晶球。他表示，“历史上，它对于识别比特币停止表现为熊市资产的时刻最为有效。”
Greenspan 说，真正的确认将在之后出现，伴随持续的需求、流动性和价格在更高水平的接受。“所以现在所有目光都集中在价格行动上，以确认验证，”他补充道。
他回忆道，当该指标在 2019 年和 2023 年初经历了强烈的熊市阶段后转为绿色时，市场过渡到了“更强的牛市趋势”。然而，Moreno 承认 2022 年 3 月仍是一个关键例外。当时，该指标转为看涨，却出现了错误的积极信号，随后进入了更深的下行趋势。
分析师还强调了当前 2026 年 5 月为何如此关键。“一方面，该指标显示出多年来首次具有建设性的制度转变，”他说。“比特币不再表现得像深度熊市资产，并且 30 天移动平均线的恢复表明潜在的动能正在改善。”
目前，比特币面临类似于 2022 年的拉锯战。虽然链上指标正逐渐恢复，但该资产在 82,000 美元阻力位上面临明显挑战，这一天花板在 2 月 60,000 美元低点反弹 35% 后的多次突破尝试中依然坚挺。
为了确认这一看涨信号，比特币必须克服现在在次要指标中明显可见的“疲惫”，Moreno 建议。与过去早期周期的干净入场不同，这一走势与中性恐惧和贪婪指数和复杂的宏观经济背景相冲突。
虽然 Maelstrom 的首席投资官 Arthur Hayes 并未提及 CryptoQuant 的指标，但他重申了周期已经转变的观点，表示他相信比特币已经在今年早些时候找到了 60,000 美元的底部。Hayes 还共同创立了 BitMEX 交易所，指出 90,000 美元是该反弹转向爆发性增长并朝向其之前的高点 126,000 美元的水平。
AdLunam 的联合创始人 Jason Fernandes 总结道，虽然这些指标有其用处，但它们常常被误解。“像 MVRV（市值与已实现市值比）或 NUPL（净未实现盈亏）这样的指标从未被设计为精确的交易信号，”他说。“更好地看作是在更广泛的流动性周期中理解比特币位置的行为框架。”
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