根据 Cryptoquant 跟踪的指标，自美国-伊朗冲突开始以来，比特币价格在全球或成交量加权平均价格（VWAP）之下和之上波动。韩国的溢价，通常被称为泡菜溢价，是由当地需求驱动的，而该国的加密市场由于严格的资本管制和基于居住地的 KYC 要求而保持分割。

在这种情况下，波动反映了韩国现货市场与更广泛全球市场之间相对需求的变化。在 2025 年，Cryptoquant 的韩国溢价指数 (KPI) 显示，比特币在全年大部分时间交易时具有溢价，除了少数短暂的例外。在 10 月，由于比特币突破 126,000 美元的历史高点，溢价一度达到 8.27%。

2026 年则讲述了一个不同的故事，特别是自中东冲突爆发以来。例如，在 1 月，BTC 在 Bithumb 和 Upbit 等韩国加密交易所的交易价格比全球高出 4% 以上。在战争开始几天后，这种领先的加密资产仍然保持着适度的溢价，但到 3 月的第一周，Cryptoquant 的 KPI 读数已降至 2.27% 的折扣，自那时起情况一直非常不均衡。

Cryptoquant 的韩国溢价指数 (KPI)。

在 3 月剩余的时间里，显著的折扣定义了大部分交易活动。到 3 月 27 日和 28 日，溢价稍微恢复，攀升了大约一个百分点，然后又再次下滑。尽管 4 月经历了一些下跌，但这个月大部分时间处于绿色并记录了溢价。快进到 5 月 7 日，韩国的 BTC 价格达到了 1.98%。这是自战争前一天以来未见的高度。

韩国市场，尤其是 KOSPI 在冲突期间也经历了剧烈的波动。虽然战争在 2 月和 3 月给市场带来了重大冲击，但 5 月的波动反映了中东不稳定与由三星电子和 SK 海力士等公司推动的人工智能（AI）硬件周期之间的拉锯战。这种动态几乎可以肯定地促成了 KPI 的不均衡和高度波动的行为。

这种动荡将持续多久仍然无人知晓，截至 5 月 9 日，KPI 在将当前 VWAP 指标与 Upbit 上的 BTC 价格进行比较时，处于更适度的 0.77% 溢价。目前，韩国的加密市场仍然是一个最清晰的实时指标，表明地区需求如何与更广泛的全球市场大相径庭。

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