不断增长的机构参与正在塑造比特币在波动时期的市场行为。数字资产管理公司21shares的加密研究战略师马特·梅纳于3月5日分享了评论，概述了为什么大型投资者在最近价格下跌期间大多保持了曝光而不是退出头寸。

该战略师表示：

“最近加密股票和比特币的反弹常常归因于政治潮流的变化，但叙述比简单的标题要复杂得多。”

他指出，交易者目前正在指派约70%的概率，即被称为数字资产市场结构法案的明确性法案可能在年底之前成为法律，并引用了预测市场Polymarket和Kalshi上的活动。梅纳表示，在唐纳德·特朗普总统公开支持加密行业并鼓励银行在与稳定币收益条款的争议中进行谈判而非拖延立法后，这些概率有所上升。他还警告说，预测市场信号可能被夸大，因为这些平台的交易量合计仍低于100万美元，使它们相对缺乏流动性且容易受到小资本变动的影响。

梅纳指出，仅靠监管并不能解释当前的市场动态。他补充说，除了立法势头外，还有两个额外因素正在推动比特币的反弹。该战略师将日益增长的地缘政治紧张局势，包括伊朗战争的升级，描述为一个驱动因素，并指出投资者日益将比特币视为新兴的避险资产。该战略师继续道：

“历史上，黄金一直是这场冲锋的先锋，而因为黄金反弹如此迅猛，而比特币滞后，许多人现在正涌入BTC作为一种‘赶超’或‘黄金贝塔’交易——比特币历史上通常滞后于黄金3-6个月（见2016年、2018年或2020年）。”

机构的头寸也展示了为什么主要投资者在下跌过程中没有卖出。梅纳引用数据显示，尽管最近价格下跌，比特币交易所交易基金（ETF）仅损失了大约5%的总BTC持有量，表明ETF投资者大多保持了他们的头寸。机构投资者仍持有大约320亿美元的比特币ETF，而最近的13F文件显示，在第四季度有456个新的机构买家进入市场。该战略师还强调了新的国际参与，包括日本大和证券集团积累了近九位数的比特币ETF敞口。

他进一步指出：“此外，ETF资金流动几乎在今年开始变为正值，仅本周就有超过7亿美元的净流入——这清楚地表明了对逢低买入的强烈需求。”梅纳总结道：

“虽然‘特朗普交易’提供了火花，但潜在的火焰正被地缘政治的必要性和来自新一类机构和散户买家的新长期信念所推动。”

• 为什么机构在最近的下跌中持有比特币？
  机构投资者似乎由于持续的ETF流入、新买家进入市场和比特币作为地缘政治对冲的新兴角色而感到自信。
• 明确性法案对加密投资者意味着什么？
  该立法可能会建立更清晰的美国数字资产市场规则，许多投资者相信这将加强长期的机构采用。
• 比特币ETF的持有量现在有多重要？
  尽管最近的回调，比特币ETF仍持有大约320亿美元的BTC，表明强劲的机构头寸。
• 投资者在买入比特币下跌吗？
  是的，本周超过7亿美元的净ETF流入表明许多投资者在价格疲软时正在积累比特币。

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