需要了解的事项：卖空者 Culper Research 公开了在以太坊及与 ETH 相关的股票（包括 BitMine）的空头仓位。这家公司认为，以太坊的 Fusaka 升级削弱了第二大加密货币的代币经济，导致费用收入崩溃，并使垃圾交易得以进行。作为主要的 ETH 持有者，BitMine 已累计 440 万 ETH，预计面临约 74 亿美元的未实现损失。
卖空者 Culper Research 正在对以太坊（ETH）及与 ETH 相关的股票（如 BitMine (BMNR)）进行做空，认为在以太坊最近的网络升级后，网络的经济状况恶化。
该公司在星期四的一份报告中表示，2025 年 12 月的升级称为 Fusaka，导致网络充斥着过多的区块空间，"损害了 ETH 的代币经济。" 这大幅降低了交易费用。由于验证者的部分收入来自这些费用，费用的下降降低了质押收益。
报告称，这一动态可能导致负反馈循环，验证者收益的下降会减少质押需求和网络安全性。
报告还强调，以太坊联合创始人 Vitalik Buterin 在今年出售了近 20,000 ETH，按当前价格计算，价值约 4000 万美元，数据来源于区块链侦探 Lookonchain。
报告指出：“Vitalik 正在出售，而像 Tom Lee 这样的牛市支持者对 ETH 的新现实一无所知，” “我们站在 Vitalik 一边。”
该报告对 BitMine 的主席 Lee 的乐观言论进行了反驳，Lee 指出交易数量和活跃地址的增加作为网络基本面增强的证据。
Culper 认为这些指标具有误导性。其分析声明，活动激增的一个重要份额源于地址中毒攻击，这是一种通过发送小额交易来欺骗用户复制恶意钱包地址的诈骗手段。Culper 估计，自升级以来，以太坊的费用下降了约 90%。
报告称：“根据 Lee 自己的逻辑，如果实用性没有上升，那么 ETH 正处于死亡螺旋之中，” “这正是我们相信正在发生的事情。”
空头论点还针对了 BitMine（BMNR），这是最大的以太坊企业买家之一。
自 7 月以来，该公司作为其财政战略的一部分，已累计约 440 万 ETH。由于以太坊价格自近期高点显著下跌，这些持有的估计有 45% 在水下，BitMine 坐拥约 74 亿美元的未实现损失，DropsTab 数据显示。
截止发稿时，BitMine 并未对置评请求做出回应。
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