$40,000 的卖权在2月27日到期前已成为比特币市场上最重要的头寸之一，突显出在经历痛苦的抛售后对下行保护的强烈需求。

期权是衍生品，给予持有者在到期之前以预定价格买入或卖出比特币的权利，但没有义务。卖权充当对价格下跌的保险，当BTC跌至设定行权价以下时支付赔付。

$40,000 的卖权是按未平仓合约计算的第二大行权价，约有4.9亿美元的名义价值与该水平相关，强调了对深度尾部风险对冲的需求。比特币自10月高点下跌了50%左右，现在的交易价格在66,000美元左右，重塑了交易者的头寸，因为他们对进一步的损失进行对冲。

来自位于迪拜、由Coinbase拥有的交易所Deribit的数据显示，约73亿美元的比特币期权名义价值将在本月底到期。

与此同时，5.66亿美元的头寸位于 $75,000 的行权价，这也是最大痛点水平。最大痛点指的是期权到期时最大数量的期权失效，最小化对买家的赔付。由于现货价格交易在 $75,000 以下，临近到期的上涨可能会减少卖出买权的损失。

尽管买权整体上多于卖权，有63,547份买权合约对比45,914份卖权，但头寸并非纯粹看涨。0.72 的卖权与买权比率表明上涨押注仍占主导，但在较低行权价处存在大量卖权未平仓合约的集中，突显出对下行保险的明确需求。

交易者保留了对反弹的敞口，但同时对再次大幅下跌的风险进行对冲。