欢迎来到我们的机构通讯《Crypto Long & Short》。本周：

• Haider Rafique 来自 OKX 分享了一项关于加密投资代际观点的扎实研究
• 由 Francisco Rodrigues 提出的机构应关注的头条
• 在本周图表中，Sky 不畏惧 2026 年的下跌

-Alexandra Levis

专家见解

Z 世代更信任代码而非银行承诺

作者：Haider Rafique，全球管理合伙人，OKX

银行业对加密货币的颠覆感到担忧并不是什么秘密。

经过数月的猛烈游说，参议院银行委员会推迟了市场结构立法的标记，部分原因是银行对稳定币收益的立场。

但这可能并无所谓，因为银行面临着更大的危机：他们完全未能赢得年轻消费者的信任。

鉴于我们在 OKX 应用中观察到的行为，我们决定进行一项研究，以了解我们这个不断发展的行业中的代际观点。

关键见解清晰地描绘出一幅图景：Z 世代和千禧一代消费者对加密的信任度比他们的婴儿潮一代同龄人高出近 5 倍。此外，五分之一的 Z 世代和千禧一代消费者表示，他们对传统金融机构的信任度较低，而近四分之三（74%）的婴儿潮一代仍对旧系统保持高水平的信任。

这一切背后的“为什么”深得多，远超过病毒趋势和迷因币。这是一个在开放源代码和实时仪表板上成长的世代，他们现在希望从传统金融中获得同样的透明度。

而现在，随着世界走向链上，一切都被代币化，年轻人显然将数字经济视为他们的股票市场。

传统金融并不属于他们。它属于他们的父母和祖父母。

一个被机构失败塑造的世代

最近的一份FINRA 和 CFA Institute 报告表明，Z 世代投资者现在相对于其他资产在加密领域的投资大幅增加——这表明年轻的美国人在认为传统渠道没有提供透明度或竞争性回报时愿意向外寻找。根据该研究，近 20% 的 Z 世代投资者仅持有加密货币。

对于银行来说，这应该是一个警钟，信任不再是机构可以自我宣称的东西，而是必须展现的东西。

婴儿潮一代是在机构是最安全选择的时代建立自己的金融生活的。监管意味着保护，而信任是一种首先给予然后再质疑的东西。

Z 世代经历的正好相反。他们在 2008 年金融危机之后长大，以高昂的学生债务进入成年，并且正在面对缺乏住房市场以及持续通货膨胀的情况。

他们还经历了数年的学生贷款政策变化，偿还规则的变化以及借款人保护的削弱。这些逆转强化了一个简单的教训，即机构承诺可以在一夜之间改变。当信任反复受到考验时，怀疑就变得合理。

银行并不是在失去 Z 世代对加密的信任；他们是在失去对信任的信任。

对承诺的控制

这种怀疑正在重新塑造影响年轻一代信任的因素。对于婴儿潮一代而言，安全意味着监管监督和传统机构的感知稳定性。

相反，Z 世代始终将平台安全排在监管之上，作为信任的首要驱动力。对 Z 世代来说，安全性更具个人化和技术性，直接拥有资产，能够验证系统如何运作，并且有自由在没有中介的情况下转移价值。

这就是为什么到 2026 年，Z 世代和千禧一代对加密的看法比婴儿潮一代乐观 4 倍。他们能够看到链上的交易，自我保管，审计协议，并了解规则，而无需等待季度报表或监管机构的更新。

透明度是这次转变的核心。婴儿潮一代往往将信任与监管批准等同，但 Z 世代将信任等同于可见性。他们希望了解决策如何做出，风险如何管理，以及激励如何对齐。他们希望明确了解费用、收益和利益冲突，系统默认开放。

传统银行在这方面历来困难重重。他们的价值主张是在一个透明度有限通常被视为功能的时代建立的。而如今，当一代人习惯于实时仪表板和储备证明时，等待每月报表的想法显得荒谬。透明度已成为可信度的基本要求。

金融的未来

银行应该问自己：为什么年轻客户比起传统更信任透明度？年轻的美国人希望有受监管的金融稳定性，以及数字资产的透明度和控制力，他们希望产品能反映出他们如何与技术和金钱互动。理解这一变化并为之构建的机构将定义金融的未来。而那些不理解的将继续看到年轻的美国人另寻他处。

本周头条

Francisco Rodrigues

上周市场跌宕起伏，矿工的放弃加剧。这导致比特币挖矿难度下降幅度为 2021 年以来的最大，而企业对加密货币和其他资产的积累仍在继续，俄罗斯也接近正式化加密支持的贷款。

• 比特币挖矿难度自 2021 年以来首次大幅下降：比特币的挖矿难度经历了自中国 2021 年对挖矿行业打击以来最大降幅。这一下降是在美国经历严重冬季风暴、价格暴跌以及矿工转向 AI 工作负载的背景下发生的。
• 市场制造者如何加速比特币暴跌至 60,000 美元：比特币的价格在过去一周下跌超过 8%。卖出潮因宏观压力和大举做空的期权市场制造者被迫在现货和期货市场出售 BTC 而加剧。
• Tether 的黄金储备突破 230 亿美元，购买超过国家，Jefferies 表示：领先的稳定币发行商 Tether 于 2025 年底和 2026 年初购买了估计 32 吨实物黄金。这一购买超过了大多数中央银行，仅次于巴西和波兰。
• 俄罗斯最大银行 Sberbank 准备发行加密支持的贷款: 该金融机构正在推出以加密货币作为抵押的贷款，并表示已准备与中央银行合作制定监管框架。该模型上个月进行了试点。
• 量子威胁比人们想象的要小，CoinShares 说：CoinShares 在一份新报告中认为，对比特币的迫在眉睫的量子计算威胁的担忧被夸大，因为实际上只有一小部分供应面临扰乱市场的风险。

本周图表

Sky 不畏 2026 年的下跌

Sky 已经脱离了 2026 年的市场下跌，比特币、CD5 和 CD20 指数的表现分别超出 45%、50% 和 57%。这种韧性源于持续一致的商业模式：1 月收入同比增长 1.5 倍，达到 1900 万美元，推动了 1040 万美元的年初回购（1 月 850 万美元；上周 190 万美元），并驱动了一次向高质量资产的迁移，使 USDS（Sky 的稳定币）市值从 58 亿美元提升至 65 亿美元。

收听。阅读。观看。参与。

• 收听：前众议院金融服务委员会主席 Patrick McHenry 加入 CoinDesk 聊聊如何在阵亡将士纪念日之前通过加密市场结构法案。
• 阅读：CoinDesk 的 Joshua de Vos 分析 1 月美国加密 ETF 市场的主要流动、顶尖表现者和关键趋势。
• 观看：CoinDesk 数据和指数总裁 Dave LaValle 参加 ETF Central 讨论数字资产如何重塑基于指标的解决方案市场。
• 参与：您是否参加 Miami Consensus？ 加入行业交易流的首选目的地。

注意：本专栏中表达的观点仅代表作者，未必反映 CoinDesk, Inc.、CoinDesk 指数或其所有者和附属公司。