Cryptoquant 研究人员认为比特币的熊市尚无缓解迹象

在其二月份的“熊市评估”报告中，Cryptoquant 研究人员报告称，比特币在十月初接近 126,000 美元的峰值时，牛市得分指数稳固地处于 80 的牛市区域，但在 10 月 10 日的清算事件后，情况急剧转变。

此后，该指数滑落至零——其最熊市的读数——而价格徘徊在更低的范围内，根据信息来源 cryptoquant.com，这表明广泛的结构性疲软。

报告还指出，机构行为出现明显逆转。美国现货比特币交易所交易基金（ETF）在 2025 年时累计了大约 46,000 BTC，但在 2026 年已成为净卖家，抛售了约 10,600 BTC。这一变化代表了年同比 56,000 BTC 的需求缺口，研究人员表示，这种动态正在增加持续的卖压。

尽管价格较低，Cryptoquant 指出美国投资者仍然大多缺席。自十月中旬以来，Coinbase 比特币价格溢价一直为负，表明与全球市场相比，美国的现货需求较弱。历史上，分析师表示，数据显示持续的牛市与美国溢价的正值相吻合——这一周期显然缺失。

流动性趋势也发出警告信号。市场策略师报告称，Tether 的 USDT 市值的 60 天增长率已转为负值，下降了 1.33 亿美元。这标志着自 2023 年 10 月以来的首次收缩，并跟随 2025 年 10 月底的 159 亿美元的峰值扩张，Cryptoquant 分析师将这一模式与熊市阶段联系在一起。

长期需求指标进一步强化了看跌的论点。根据研究人员的说法，明显的现货需求增长在过去四个月中崩溃了 93%，从十月初的 110 万 BTC 降至今天的仅 77,000 BTC——研究人员表示，这表明本周期的大部分需求已经过去。

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从技术角度来看，报告强调比特币首次跌破自 2022 年 3 月以来的 365 天移动平均线。在此后的几天里，价格显著下跌，跌幅比 2022 年熊市初期的 6% 更加陡峭。

最后，Cryptoquant 的分析警告称，比特币失去了几个关键的链上支撑水平，包括在交易者链上实现价格的多次拒绝。由于价格现在低于该指标的下限，Cryptoquant 确定 60,000 美元区间为下一个主要支撑区。

常见问题 ❓

• 比特币是否正式进入熊市？
  Cryptoquant 研究人员表示多个链上指标确认了熊市状态。
• 为什么比特币价格承压？
  Cryptoquant 将下跌归因于需求疲软、ETF 抛售和流动性收缩。
• 美国投资者是否在抄底？
  Cryptoquant 数据显示美国现货需求仍然疲弱，Coinbase 溢价为负。
• 比特币可能会跌到多低？
  根据 Cryptoquant，下一主要支撑区位于 60,000 美元。

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