投资者对加密市场的恐惧加剧，达到了自2022年中期Terra Luna生态系统崩溃以来未曾见过的程度，这一切都是由于残酷的宏观主导抛售所驱动。

根据CoinGecko的数据，比特币的价格在周四跌至15个月来的低点60,255美元，较2025年10月的历史最高点126,080美元下跌了52.2%。

与此同时，加密恐惧与贪婪指数本周骤降至9，完全处于“极度恐惧”区域，并且是自Terra崩溃以来42个月来的最低水平。

Terra Luna是一个加密生态系统，其在2022年5月崩溃，原因是其算法稳定币失去了与美元的挂钩，触发了市场上记录在案的最剧烈的信心冲击之一。

“回顾这次下跌，它生动地反映了一个核心现实：在广泛流动性没有显著扩张的环境中，全球资产受到相同的融资紧缩条件和风险厌恶逻辑的支配，”HashKey Group的高级研究员Tim Sun对Decrypt表示。

美联储政策的不确定性和地缘政治紧张局势正在加剧压力，分析师们之前对Decrypt表示，警告说，恶化的动能可能会使比特币进一步下跌。

美国美元指数（DXY）从1月27日的95.205上涨至97.685，收紧了金融条件。这一激增是在1月份发生的混乱日本政府债券危机之后，该危机威胁到全球日元套利交易的稳定。

宏观经济因素“在这次下跌中发挥了过大的作用，因为加密货币继续与股票强相关，并对货币政策信号敏感。”LVRG Research的主任Nick Ruck对Decrypt表示。

比特币期货的总未平仓合约价值已降至219.6亿美元，创下15个月来的新低，显示出投机资本的大规模外逃，CryptoQuant数据显示。

与此同时，期权市场显示出明显的防御倾斜，比特币的7天和30天25-delta偏斜分别下降至-28和-24，表明交易者为购买看跌押注支付了显著的溢价，以作为下行保护。

“主要驱动因素是来自科技/人工智能行业恐惧的风险规避浪潮，”Bitrue的研究负责人Andri Fauzan Adziima对Decrypt表示。“投资者越来越怀疑大型科技公司巨额人工智能资本支出的可持续性。”

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