尽管市场普遍疲软，且加密货币领域经历了一波波强制清算，去中心化金融（DeFi）的总锁定价值（TVL）却表现出惊人的韧性——这表明交易者仍在努力产生收益，尽管看跌情绪充斥着加密市场。

在过去一周，加密货币主要币种BTC、ETH、XRP和SOL跌至多年低点，其中ETH在过去七天内损失了21%的价值。

但这种下跌并没有转化为DeFi协议的资金流出。总锁定价值从1200亿美元降至1050亿美元，下降了12%，而其表现优于市场。

这12%的下降可以归因于资产价格的下滑，而不是收益农民急于撤离。根据DefiLlama的数据，DeFi市场中部署的以太坊数量从年初的2260万ETH增加到2530万ETH，仅在过去一周就增加了160万ETH。

链上清算减弱

去年二月，加密市场在唐纳德·特朗普成为美国总统后经历了类似的下跌。当时，DeFi市场更加脆弱，链上清算即将触发，金额高达3.4亿美元即将被触发。

这一次，DeFi市场的抵押品更加充足，目前仅有5300万美元的可清算头寸在当前价格的20%范围内。算法利率协议Compound的头寸只有在ETH跌破1800美元时才会面临风险，尽管最大的危险区间在1200美元到1400美元之间——该区间包含价值10亿美元的可清算头寸，DefiLlama数据显示。

韧性显示行业成熟

在以往的周期中，DeFi市场是第一个崩溃的。在2022年，投资者因在Terra区块链上质押算法稳定币UST而屈服于过于诱人的收益，结果在市场暴跌几个月后，整个生态系统崩溃，导致支持该稳定币的加密资产价值大幅下降。

这导致了所有DeFi市场的传染，TVL在那年4月至6月间从1420亿美元降至520亿美元。

这一次，向下风险最小，收益稳定，资金流入悄然增加——这表明该行业在机构采用和更广泛市场波动的背景下已经成熟。

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