美国证券交易委员会（SEC）对基于加密货币的金融工具提供了监管明确性。SEC的公司财务部、投资管理部和交易与市场部于2026年1月28日联合发布了一份声明，概述了联邦证券法如何适用于代币化证券。

声明解释道：

“代币化证券是联邦证券法中‘证券’定义下列举的金融工具，以加密资产的形式或表现形式存在，其所有权记录在一个或多个加密网络上全部或部分维护。”

它详细说明了将分布式账本技术整合到官方所有权记录中的发行人赞助模型，并强调技术并不改变法律义务，指出“证券的发行形式或持有者记录的方法并不影响联邦证券法的适用。”

SEC进一步澄清了注册要求，表示“无论其格式如何，《证券法》要求每一项证券的提供和销售必须向委员会注册，除非有注册豁免可用。”

声明还涉及第三方代币化模型，包括可能不传递基础证券所有权的保管和合成结构。它警告称“加密资产的持有者可能面临与第三方相关的风险，例如破产，而基础证券的持有者不一定会面临这些风险”，并解释道“基于证券的掉期通常不会向持有者传递与参考证券相关的任何股权、投票、信息或其他权利。” SEC强调实质重于形式，表示“决定是否排除的标准是工具的经济现实，而不是赋予工具的名称。”

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行业参与者公开回应，数字证券公司Securitize在社交媒体平台X上分享道：“我们欢迎SEC对代币化证券的深思熟虑的声明，承认本土的、发行人支持的代币化和链上记录保持是证券基础设施的现代扩展。像这样的清晰框架是负责任地扩展代币化的关键。”

Coinbase首席法律官Paul Grewal在社交媒体平台X上分享了他的反应，写道：

“这正在发生。SEC对代币化股票如何进行链上交易的优秀预览。你将看到这些产品在市场上出现，得到理解这些创新对美国竞争力重要性的监管机构的支持。”

各部门最后表示，准备与市场参与者接洽，以应对代币化证券活动增长带来的合规挑战。

• SEC对代币化证券澄清了什么？
  SEC表示，代币化证券仍然受联邦证券法的约束，无论其基于加密的格式如何。
• 代币化证券需要SEC注册吗？
  是的，SEC表示所有的提供和销售必须注册，除非适用豁免。
• SEC如何看待第三方代币化模型？
  SEC警告称它们可能不传递所有权权利，并可能使持有者面临额外风险。
• Coinbase如何回应SEC声明？
  Paul Grewal表示，该指导预示着代币化股票的受监管链上交易。

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