Bitwise已在特拉华州注册了一项法定信托，以便为潜在的与Uniswap相关的交易所交易基金（ETF）做准备，根据周二提交的州记录。

该申请代表了ETF发行者在任何潜在的联邦申请之前所采取的常见准备步骤。

相反，此举在“Bitwise Uniswap ETF”名称下建立了一个实体，使该公司能够在未来决定推进联邦申请时，追求与去中心化金融协议相关的ETF。

此类州级注册通常是在任何SEC提交的几个月前进行的，许多注册并未超出该阶段。

注册是一个“保留选择权的占位步骤”，表明Bitwise正在“提前布局”，而不暗示“正在进行的SEC审查或明确的启动时间表”，Kronos Research的首席投资官Vincent Liu告诉Decrypt。

此举是在SEC于2025年2月决定结束对Uniswap Labs的调查之后进行的，结束了对与该协议相关的活动是否违反美国证券法的调查。

该案件是该机构早期对去中心化金融的执法推动的一部分，重点关注被描述为去中心化的项目是否仍依赖于可识别的运营者，且这些运营者受到联邦监管。

自唐纳德·特朗普总统第二次就职以来，SEC已撤回了至少17起针对加密公司和项目的重大执法案件。

现在，分析师表示，关注点已转向结构、流动性和执行。

Bitwise的注册“战略性地将关闭的SEC调查中的监管明确性与实际的ETF推出相结合”，Tiger Research的高级研究分析师Ryan Yoon告诉Decrypt。

“虽然法律不确定性已减弱，但批准过程现在将集中在验证协议的去中心化和实际流动性上，”Yoon说，并补充说Bitwise的最新举动“在市场影响方面可能有限”。

这种情况可能使“像费用切换这样的收入分享政策的稳定实施成为价值积累的更紧迫优先事项，”他补充道，提到了一种治理机制，该机制将部分交易费用从流动性提供者重定向到协议。

该机制于11月提出，并在一个月后以多数票通过。

到目前为止，Uniswap“展现出强大的链上流动性，尽管分散的交易量和去中心化治理给定价和监督带来了挑战，”Kronos Research的Liu说。

如果Bitwise推进其Uniswap ETF，保管等因素将是关键，他解释道。

“保管依赖于智能合约，增加了操作风险。这些因素将是SEC评估任何ETF风险敞口的核心，”他说。

SEC的审查将关注Uniswap的“市场完整性、操纵风险以及协议上的流动性深度，包括对受监控市场的依赖，”他指出。

根据CoinGecko的数据，Uniswap的UNI代币在24小时内的交易量达到了1.61亿美元。该协议的去中心化交易平台在同一时期处理了大约8.59亿美元。

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