根据Coinbase Institutional和链上分析公司Glassnode于周二发布的新季度报告，比特币正闪现出更稳定和更具韧性的阶段的迹象。

报告《Charting Crypto: 1Q 2026》指出，去年第四季度的抛售中，市场上的过度杠杆大部分被清除，使比特币不那么容易受到连锁清算的影响，并更好地适应宏观经济冲击。

分析表明，比特币的表现更像是一种受宏观经济影响的资产，受到全球流动性状况、机构定位和有意识的投资组合再平衡的影响，而不是重新开始投机性反弹的信号。

作者将当前环境框定为耐久性比速度更重要的阶段。

这一转变标志着早期市场周期的离开，早期市场周期主要由零售动量和杠杆交易主导。相反，报告指出，市场结构更加有序，流动性得到支持，但受到专业投资者的防御性定位的限制。

“我们相信，加密市场在2026年进入了一个更健康的状态，过度杠杆在第四季度已被清除，”作者写道。“宏观环境看起来良好，货币政策应该是支持性的。”

报告的一个关键前瞻性指标是Coinbase的自定义全球M2货币供应指数，报告称该指数历史上大约领先比特币价格110天。

该指数与当前季度保持正相关，暗示对全球最大加密货币的短期支持，尽管研究人员警告说，预计货币供应增长在该期间后期将会减缓。

与此同时，比特币期权的未平仓合约数量已超过永续合约，投资者越来越倾向于支付下行保护，而不是增加方向性杠杆，这表明对冲已取代了激进的风险承担。

“本周的市场格局为方向性和日内交易者提供了一个有趣的困境，”加密交易所VALR的联合创始人兼首席执行官Farzam Ehsani对Decrypt表示。“随着美联储的利率决定、通胀数据、政治风险和贸易紧张局势的交汇，市场面临太多不可预测的因素，不利于重杠杆交易或追求上涨。”

链上数据也显示出类似的模式。

比特币活动在去年底有所增加，币的交易速度大幅加快，而长期持有的供应比例略有下降，这表明投资者正在重新分配头寸，而不是完全退出市场。

报告还发现，自十月以来，投资者情绪有所减弱，从乐观转向谨慎，并保持低迷，链上未实现收益和损失的指标显示了这一点。

综合来看，这些信号表明比特币可能正进入一个以较慢的价格发现和与宏观经济条件更紧密联系为特征的阶段。

尽管如此，作者警告说，流动性增长放缓、通胀压力重新出现或地缘政治冲击可能会考验市场新获得的稳定性是否能够维持。

根据CoinGecko的数据，比特币当天上涨1.2%，至89,000美元，在过去七天内保持平稳。

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