一个月前，看全球基金经理现金配置的时候就已经是历史最低点的 3.3% 了，一个多月以后的现在，全球基金经理的现金配置再次创造了历史新低，来到了 3.2% 。

这代表着全球基金经理的现金储备已经极低了。现金占比越低，代表机构仓位越满，风险偏好越靠前，市场的定价也越依赖“继续顺风”这件事。一旦风向没变，低现金会变成托底力量，因为所有人都在车上，跌一点就会有人忍不住补。

但一旦风向变了，低现金也会瞬间变成脆弱点，因为没有现金缓冲，只能卖资产换现金，赎回、止损、风险预算收缩会带动连锁反应。

当然这并不是一个立刻见顶的信号，去年12月就已经是历史新低，而一个月以后美股又迎来了新高，但对应新高的是基金经理能打出去的子弹已经所剩无几了，继续向上突破靠的不是机构继续加仓，而是靠外部新增资金或者靠杠杆把风险再往上叠。

而如果出现不受控制的负面情况，杀伤力可能会更大，因为市场已经没有太多现金去接盘。说人话就是后面的行情会越来越像一场风险溢价的博弈，利好要靠增量才能推得动，利空却可能因为拥挤而被放大。

目前最好的剧本就是市场出现 FOMO 情绪，散户的购买力增加，基金经理出货一部分给散户，然后基金经理继续沉淀资金，在有明显利好的时候再次杀入。这样价格可能才能持续的前进。

而最差的剧本就是四月的情况再出现一次，基金经理清掉大量资产重新囤积现金，等待更好的机构重新再来。

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