比特币停滞不前，而黄金则在缓慢上涨。

原因可能在于日本债券。

通常，收益率上升会通过增加持有无收益资产的机会成本来对黄金施加压力。

当黄金和收益率一起波动时，市场正在定价政策压力和资产负债表脆弱性，而不是增长。

日本的10年期债券目前处于其长期均值上方+3.65个标准差的位置。

日本银行在结构上是长期持有，并且在日本政府债券方面深度暴露，无论是作为资产还是抵押品。

而黄金正在吸收这种压力。比特币与日本10年期债券保持反向相关，并且在更长的时间范围内，随着日本收益率的上升，一直面临困难。

如果日本央行介入以稳定日本国债市场，黄金中的压力溢价可能会减轻，比特币将有恢复的空间。

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