作为Hyperliquid上最大的流动质押协议，Kinetiq的总锁仓价值超过10亿美元，已发展成为生态系统中的关键基础设施层。通过利用Hyperliquid的HIP-3升级，Kinetiq正在通过其Launch平台和自有旗舰DEX Markets开创“服务即交易所”的新模式，旨在将传统资产类别上链。

BlockBeats采访了Kinetiq团队，以深入了解他们的路线图。讨论涵盖了他们从流动质押协议转型为综合DeFi平台的过程、HIP-3交易所的竞争格局以及他们吸引机构资本的策略。我们还探讨了新推出的$KNTQ代币的实用性，以及该协议如何在建设者、交易者和质押者之间对齐激励。

完整采访：

创始人的信念与生态系统愿景

BlockBeats: 让我们从头开始。在一篇推特文章中，您提到您在2023年5月听了Jeff的播客后开始了对Hyperliquid的探索。那期播客中有哪些具体的“阿尔法”或见解激发了您的信念，让您在Hyperliquid生态系统中全力以赴地构建，而在它成为主流共识之前？

Kinetiq: 是的，这个播客叫做《与模型调情》，Jeff是嘉宾，这让我们发现了Hyperliquid。这是一个极具洞察力的播客，清晰地展示了Jeff的原始智力水平，播客后半部分更具体地讨论了Hyperliquid。主要的吸引力在于这个永续DEX是在自己的链上构建的，过去几年我们在使用和深入理解这些协议方面有着丰富的经验，Hyperliquid在自己的链上构建的事实主要引起了我们的兴趣，后面的事情就历史了。

BlockBeats: 说到更广泛的生态系统，Hyperliquid正面临来自新兴永续DEX（如Lighter和Extended）的日益竞争。作为核心基础设施的建设者，您如何看待这些挑战？Hyperliquid的核心护城河是什么，能够确保其长期领导地位？

Kinetiq: 我们坚信Hyperliquid的护城河是持久的，原因如下：

Hyperliquid在做市商和交易者之间的网络效应已经得到了证明，即使在创世空投之后，Hyperliquid在所有时间框架上也达到了强劲的指标。尽管其他预TGE的永续DEX曾短暂侵蚀了一些市场份额，但我们注意到，一旦这些竞争对手进行TGE，Hyperliquid的市场份额健康地恢复了。

我们认为Hyperliquid核心团队专注于核心基础设施优化和核心产品的工作是正确的做法。这使得核心团队能够专注于确保Hyperliquid的技术能够扩展到当前处理能力的多个倍数，同时允许其他团队在其基础上构建产品，从而帮助将业务开发的负担从核心团队转移到社区。

Jeff、Iliens和团队在执行和诚信方面证明了他们是世界级的，我们相信这给生态系统参与者（交易者、做市商、建设者）提供了高度的信心，使我们能够在长期内继续参与，没有其他加密生态系统值得我们付出这样的努力和承诺。

市场与HIP-3生态系统

BlockBeats: Kinetiq最近宣布“Markets”作为通过您的Launch平台部署的第一个DEX。对于Kinetiq来说，构建自己的HIP-3 DEX“参考实现”为何如此重要？Markets是打算直接与Launch上的其他项目竞争，还是更多地作为生态系统的展示和指导模型？

Kinetiq: Kinetiq始终将HIP-3视为一个关键的Hyperliquid升级，它将HyperCore从一个产品完全转变为一个平台。HyperCore展示了前所未有的商业化潜力，而HIP-3的加入现在带来了产品化的潜力。因此，Kinetiq一直希望利用HIP-3将我们的核心业务扩展到流动质押之外，使我们在全球流动质押甚至交易所领域中独一无二。这包括Launch和Markets，这两个产品都受益于Kinetiq为kHYPE构建的分发能力。

我们并不将Markets视为与其他HIP-3产品的直接竞争。从我们的角度来看，大多数DEX在独特的资产选择或独特的抵押品选择上都有独特的优势。Markets旨在成为一个通用的HIP-3 DEX，涵盖传统资产类别。我们打算通过以下方式进行差异化：

· 资产选择，我们将最受欢迎的资产以永续格式引入，并在预言机构建上给予强烈关注

· 一流的流动性

· 一流的用户界面/用户体验和入门体验

· 使用USDH作为抵押品的成本竞争力，受益于对齐报价资产的折扣。

BlockBeats: HIP-3模型的一个关键挑战是流动性碎片化的风险。随着越来越多的交易所推出相同的股票永续合约，Kinetiq计划如何应对这一挑战？Launch平台是否会为其帮助部署的交易所提供直接支持，例如共享流动性解决方案或做市商资源？

Kinetiq: 首先，我们维护一个潜在上市代码的宇宙，我们跟踪的一个关键指标是潜在的交易者交易量。我们尽力确保我们在Markets上列出的每个代码都将有强劲的交易者需求，这自然会激励做市商在Markets上进行交易。

其次，流动性碎片化在某种程度上是不可避免的。每当我们列出一个代码时，我们总是希望成为在所有跟踪相同基础资产的其他HIP-3产品中被交易的规范代码。为了缓解流动性约束，我们确实与强大的做市商建立了良好的关系，他们已表示有意在Markets上提供强劲的流动性。

股票永续合约与机构资本

BlockBeats: 您对股票永续合约24/7交易的分析显示，30-55%的交易量发生在传统交易时间之外。这是一个强有力的验证。除了加密原生交易者，您认为这是否足以吸引传统金融参与者的重大兴趣和资本？需要克服的关键障碍是什么？

Kinetiq: 我们认为，与期权相比，永续合约是一种更好的杠杆工具，因为它是一种delta一产品，收益基于价格，而不考虑期权中的波动性和时间衰减等更技术性的因素。这将成为在未来赢得零售交易量的关键差异化因素。

我们相信，我们也观察到了早期机构对RWA永续合约的兴趣，因为他们将区块链视为RWA资产（包括现货和永续合约）更高效的分发渠道。他们的关键考虑因素往往是流动性深度和预言机构建。后者极为重要，因为如果预言机构没有正确构建和回测，可能会出现多个套利/利用表面。因此，预言机构建是Markets推出的关键工作流。

无论是零售还是机构资本，必须克服的关键障碍是对链上环境的恐惧和缺乏适当的教育。因此，Markets将部署用户体验，尽量将链上工作流抽象化，以便更友好地适应传统金融。

BlockBeats: 您与Hyperion DeFi合作推出了iHYPE，这是一个合规的、经过KYC/KYB认证的池。对于像Kinetiq这样的去中心化协议来说，拥有一个专门的机构入口为何如此关键？您是否将iHYPE视为传统金融资本流入Hyperliquid生态系统的主要桥梁？

Kinetiq: Hyperliquid在短时间内不仅在代币价格上取得了成功，而且在基本面表现和收益上也表现出色。它在基本面上是传统金融可以轻松评估的项目，因此，Kinetiq的理论是，HYPE DATs和ETFs相比其他项目具有更高的潜力。这些DATs和ETFs最终需要一个合规的质押解决方案，以便为其股东创造更多回报。我们相信iHYPE是首选的工具。

BlockBeats: 您还与Native Markets合作支持$USDH。为什么本地稳定币对HyperCore上的永续合约市场的成功如此关键，Kinetiq生态系统计划如何支持和加速USDH的采用？

Kinetiq: Kinetiq选择USDH作为Markets的抵押品，以及我们治理代币KNTQ的主要报价资产。我们还构建了工作流，以抽象化在Markets上将USDC兑换为USDH的复杂性，从而使用户能够无缝地进入Markets和USDH。

生态系统可持续性

BlockBeats: Launch模型依赖于众筹50万HYPE债券，这带来了寻求收益的“雇佣资本”。您如何确保这些众筹者的激励与建设者的长期增长愿景保持一致？有哪些机制可以防止在初始农耕期后资本外流？

Kinetiq: Launch旨在为部署者和质押者创造双赢的局面。项目将能够保证至少50万HYPE在他们在筹款开始时确定的设定期限内被质押。在初始期限到期后，他们可以寻求与社区续约质押，甚至用自己的资金替换部分社区质押。这是一个灵活的解决方案，使他们能够在开始时获得社区的支持和准所有权，同时克服任何质押获取问题。

我们还鼓励项目在代币和收入分享的混合中与质押者保持一致。再次强调，Markets在任何Launch项目之前推出，也验证了Launch模型，并展示了围绕收入分享的一些市场标准。

BlockBeats: Markets将10%的部署者收入分配给kmHYPE持有者，90%用于增长。这个比例背后的长期愿景是什么？随着生态系统的成熟，我们是否会看到KNTQ质押者（sKNTQ持有者）开始从通过Launch部署的所有交易所中获得直接的费用分享？

Kinetiq: KNTQ位于Kinetiq协议的核心，并在Kinetiq的所有业务线中优先考虑，因此所有Kinetiq业务线的价值都通过sKNTQ流向KNTQ持有者。我们最近宣布，sKNTQ将通过对所有收入来源进行程序化的KNTQ回购以及燃烧100%的HyperCore交易费用，从Kinetiq协议的各个方面积累价值。

BlockBeats: 除了部署交易所，您预见在Launch平台上还会构建哪些其他创新？我们是否会看到它被用于创建新型金融产品、结构性产品，甚至是利用HIP-3框架的非金融应用？

Kinetiq: Launch被设想为一个无权限的LST基础设施，支持希望推出DEX的部署者的HIP-3功能。您可以将Launch视为Shopify + Kickstarter的结合，因为它是一个现成的平台，允许创建无权限的LST，并能够选择加入HIP-3功能，使协议能够完全拥有其分发，而无需从头构建独立的质押协议或LST，并利用Kinetiq的安全专业知识，使其在资本效率上远超任何可能的替代方案。金融产品/结构性产品最有可能使用kHYPE构建，因为它在Hyperliquid生态系统中与质押者有强大的现有分发和丰富的集成。

BlockBeats: BlockBeats在华语世界拥有大量热情的受众。他们中的许多人对Hyperliquid生态系统深感投入。您对这个社区的建设者、交易者和HYPE持有者有什么信息？是否有计划更直接地与中国市场接触？

Kinetiq: 首先，我们想感谢所有支持Hyperliquid与Kinetiq的朋友。Kinetiq不仅是一个LST项目，我们是一群专门针对Hyperliquid需求而开发高质量产品的建设者。我们非常注重用户体验，大家可以在我们的Discord上提出反馈。我们也欢迎其他Hyperliquid建设者与我们联系，探讨合作机会。

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