特朗普“盲盒”即将开启，谁掌舵美联储？

特朗普对《纽约时报》简单一句“我心中已有决定”，让全球金融市场屏息，这位即将接手美联储的人选，将成为决定美国经济走向的最关键变量。

美国总统特朗普在接受《纽约时报》专访时表示，他已决定提名谁担任下一任美联储主席，但拒绝透露具体人选。这位即将上任的美联储主席将接手一个正面临空前政治压力的机构。

现任主席鲍威尔的任期将于2026年5月结束，他早已成为特朗普频繁抨击的对象。无论谁接任，都将站在政策与政治博弈的中心。

特朗普宣布已有人选的时机值得玩味。就在半年前，白宫还曾表示有关提名下届美联储主席的决定并不“迫切”。

● 特朗普的突然转变，可能与他对现任美联储主席鲍威尔日益增长的不满有关。特朗普曾多次公开批评鲍威尔领导的美联储不愿降息，甚至发文称美联储应该降息3个百分点。

● 这种时机的选择也可能具有政治策略性。华尔街几乎普遍认为，干预美联储的独立性可能对全球资本流动产生巨大影响。通过尽早宣布人选，特朗普试图在货币政策上施加更大影响力。

预测市场显示，三位候选人目前处于领先地位：凯文·沃什、凯文·哈塞特和克里斯托弗·沃勒。一位是美联储的“内部人士”，一位是特朗普的核心圈成员，另一位则是美联储的长期批评者。

● 凯文·哈塞特，现任白宫国家经济委员会主任，被视为头号热门。他出生于1962年，研究领域包括税收政策、财政政策、能源问题、股票投资等。自2025年底浮出水面以来，他多次试图平息外界疑虑。

○ 值得注意的是，哈塞特是特朗普核心圈子成员之一，近年来频繁为共和党候选人担任经济顾问。他试图在独立性和忠诚度之间寻求平衡，曾表示特朗普在利率决策中将“没有任何分量”，但同时暗示他会听取总统的意见。

● 凯文·沃什，前美联储理事，目前是斯坦·德鲁肯米勒家族办公室Duquesne的合伙人。他出生于1970年，本科毕业于斯坦福大学，是哈佛大学的法学博士。

○ 沃什的特殊之处在于，在离开美联储的14多年来，他成为了美联储的批评者。他曾表示美联储自2008年以来成为美国国债的最大买家，高达7万亿美元的资产负债表过于庞大，扭曲了市场。

● 克里斯托弗·沃勒，现任美联储理事，于2020年12月由特朗普提名担任此职。沃勒出生于1959年，已在美联储系统任职长达16年。

○ 作为现任理事，沃勒展现出了与鲍威尔不同的立场。在2025年7月的议息会议上，他投出了反对票，认为应该降息25个基点而不是维持利率不变。

下表为三位候选人的基本情况对比：

下任美联储主席面临的首要挑战，是如何在特朗普持续的政治压力下维持央行独立性。特朗普一直公开表达希望央行按其意愿行事。

● 这种压力已引发华尔街的担忧。摩根大通首席执行官戴蒙曾表示：“拿美联储做文章可能会产生负面后果，与你所希望的完全相反。他们保持独立性很重要。”

● 历史上，美联储的独立性是通过一系列制度安排保障的。理事会委员任期为14年，总统无权罢免这些委员，罢免必须有国会2/3的成员投票通过。

● 但特朗普可能采取的策略是通过“影子主席”来影响货币政策。提前提名某人担任该职务，即使尚未正式就任，也可能对现任美联储构成压力。

下任主席将接手的分裂局面远超想象。德意志银行的研究显示，当前美联储内部的分歧程度已创下十年新高。

● 美联储官员们对2025年联邦基金利率的预测呈现出高度的两极化分布，最常见预测与次常见预测之间的差距达到50个基点。这种双峰分布接近历史纪录，表明美联储内部已分裂为两大阵营。

● 分裂源于官员们对美国经济基本面的不同解读，以及在如何平衡通胀与经济增长之间的根本分歧。同时，美联储还面临通胀再抬头的风险。美国银行经济学家表示，特朗普的关税可能会导致通胀再抬头，从而阻止美联储在2025年降息。

05 历史坐标中的抉择

● 美联储主席的更迭，在历史上往往成为经济政策方向调整的关键节点。回顾历史，可以找到与当前情况相似或可资借鉴的先例。美联储历史上任职时间最长的主席小威廉·迈克切斯内·马丁，曾在五位不同的总统手下任职，在任长达19年。

● 他任期内最重要的成就之一，是使美联储脱离了白宫的干预，正式成为一个独立的经济政策制定部门。他曾拒绝了杜鲁门让其干预政府债券市场的要求，同时在货币政策制定方面也屡次违背白宫意愿。

● 马丁的名言“美联储的工作就是在宴会刚开始时撤掉大酒杯”，体现了他的货币政策理念。这种理念在今天仍具有现实意义，特别是当特朗普政府大力推动降息刺激经济时。

政治预测市场的赔率仍在实时变动，但领先者始终围绕着两个名字：忠于特朗普经济理念的哈塞特，或能平衡各方观点的沃什。

无论最终谁的名字被正式提交给参议院，都必须面对一个现实——美联储办公大楼入口处悬挂的肖像中，那些曾捍卫央行独立性的前任们正默默注视着这一切。

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